銅精礦：上周，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)了之前的冷清態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交易活動(dòng)有限。買方庫存充足，僅在剛需驅(qū)動(dòng)下才進(jìn)行少量采購，這導(dǎo)致了市場(chǎng)整體成交清淡。同時(shí)，近期月差逐漸縮小，使得賣方在出貨方面更加謹(jǐn)慎，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的冷清氛圍。市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，現(xiàn)貨銅精礦市場(chǎng)在春節(jié)前將維持當(dāng)前的穩(wěn)定狀態(tài)。然而，對(duì)于春節(jié)后的2025年市場(chǎng)趨勢(shì)，則持觀望態(tài)度，未來市場(chǎng)的走向充滿不確定性。

電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)連續(xù)反彈上漲，加之現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，下游接貨意愿相對(duì)謹(jǐn)慎，但由于市場(chǎng)主流品牌貨源流通仍較為緊張，持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng)。下周來看，臨近交割換月，市場(chǎng)到貨增量相對(duì)不多，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水仍將維持堅(jiān)挺局面，或整體運(yùn)行于升50~升250元/噸區(qū)間為主。廣東市場(chǎng)庫存仍繼續(xù)下降，主因部分下游擔(dān)憂后市升水繼續(xù)走高，日內(nèi)接貨情緒有所上升，同時(shí)市場(chǎng)到貨依舊較少，庫存維持低位運(yùn)行。現(xiàn)貨成交表現(xiàn)清淡，但本周銅價(jià)、現(xiàn)貨升水雙雙走高，市場(chǎng)流通貨源偏緊支撐現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，周內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)攀高至周五，現(xiàn)貨升水更是突破近年來新高，2025年市場(chǎng)長單升貼水仍在拉鋸當(dāng)中，上下游心理預(yù)期仍差20-30元/噸。因此持貨商表現(xiàn)積極挺價(jià)，下游企業(yè)面對(duì)高升水維持少量剛需采購為主。本周銅價(jià)表現(xiàn)震蕩走高，市場(chǎng)消費(fèi)較差，低庫存支撐升水走強(qiáng)，下游企業(yè)畏高情緒升溫，大多保持觀望。銅價(jià)表現(xiàn)震蕩上漲，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通偏緊以至于升水大幅走高，滬粵升水價(jià)差拉大，后續(xù)部分貨源從其他區(qū)域轉(zhuǎn)運(yùn)至華南地區(qū)，但臨近春節(jié)假期下游企業(yè)有部分備貨需求；因此預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)消費(fèi)難有明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升貼水運(yùn)行區(qū)間在升150-400元/噸。

廢銅：上周銅價(jià)持續(xù)攀升，但廢黃銅價(jià)格卻與上周基本持平。據(jù)反饋盡管現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充足，但上游貨商的銷售訂單表現(xiàn)平平。這主要?dú)w因于銅廠采購價(jià)與貨商銷售價(jià)之間存在差異，導(dǎo)致交易難以達(dá)成，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通不暢。

銅桿：上周華北再生銅桿市場(chǎng)廢銅收料情況有所改善，較多銅廠反饋恢復(fù)至一天生產(chǎn)一爐的正常狀態(tài)；但是銅桿成品消費(fèi)較差，基本上為貿(mào)易商補(bǔ)貨，終端實(shí)際拿貨不多。此外，臨近春節(jié)，銅廠已逐步開啟廢銅原料備貨。

銅板帶：上周銅價(jià)上漲幅度較大，市場(chǎng)成交量維持下滑趨勢(shì)，企業(yè)新訂單成交不足，下游備貨意愿較低，出貨均為前期訂單交付，市場(chǎng)上擔(dān)憂宏觀方面影響導(dǎo)致銅價(jià)波動(dòng)加大，下游只有少數(shù)大型企業(yè)少量年前備貨，多數(shù)中小企業(yè)打算輕倉過年，而且上周停止接年前交貨的訂單的企業(yè)越來越多，整體市場(chǎng)成交氛圍下滑嚴(yán)重。

銅管：上周市場(chǎng)整體需求出現(xiàn)小幅的下降，大型銅管企業(yè)根據(jù)長單情況生產(chǎn)，開工相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)，部分中小型企業(yè)在合適范圍內(nèi)降價(jià)以刺激彈性需求增加實(shí)際消費(fèi)量，市場(chǎng)存部分需求，不過代理商、安裝等近期拿貨減少，零售市場(chǎng)在提前進(jìn)入淡季，部分企業(yè)下調(diào)開工，整體來看，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行待發(fā)訂單，市場(chǎng)分化明顯。

綜合信息：海外部&研究部：上周LME銅價(jià)整體呈上漲走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間在8851-9145美元/噸。一方面，上半周美元指數(shù)有所波動(dòng)并回落，利好銅價(jià)；另一方面，上周國內(nèi)外銅顯性庫存整體上有所減少，也對(duì)銅價(jià)有所支撐。但是隨著上周五公布的美國大非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)進(jìn)一步降低2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)也再度攀高，導(dǎo)致當(dāng)日倫銅價(jià)格承壓。1月10日LME銅期貨庫存26.44萬噸，周環(huán)比小幅減少0.54萬噸；上周Cash-3個(gè)月合約的結(jié)算價(jià)差則小幅改善，10日提高至-99.5美元/噸。另外，受到了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及利好美國國內(nèi)的積極政策預(yù)期的影響，上周COMEX銅價(jià)上漲更顯著，1月10日收盤4.29美元/磅，周環(huán)比上漲5.24%。本周關(guān)注國內(nèi)社融和貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)，海外則主要是歐美通脹以及美國零售數(shù)據(jù)。