銅精礦：上周主要CSPT季度會(huì)議，敲定2025年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為25美元/干噸，2.5美分/磅；日本某冶煉廠與Antofagasta長(zhǎng)單談判，以25美元簽訂。另外整體詢報(bào)盤有所回暖，貿(mào)易商可能會(huì)將1月的現(xiàn)貨延期到2、3月出售。

電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為清淡，現(xiàn)貨升水大幅回落至貼水行情運(yùn)行，一方面少數(shù)貿(mào)易商回款結(jié)算，日內(nèi)低價(jià)甩貨意愿強(qiáng)烈；另一方面，年末下游加工企業(yè)同樣面臨資金緊張壓力，采購(gòu)情緒基本降至冰點(diǎn)，消費(fèi)較為疲軟。由于本周初正值年末月底，料現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度仍較為低迷，同時(shí)個(gè)別貿(mào)易商仍有甩貨回款需求，因此現(xiàn)貨升水仍維持偏弱運(yùn)行為主，但節(jié)后下游消費(fèi)存在一定回升空間，后續(xù)貼水幅度因此或?qū)⒈憩F(xiàn)收窄。

廢銅：上周銅價(jià)微震，廢銅價(jià)格下跌。反向開(kāi)票政策下，廠家壓價(jià)采購(gòu)，散戶擔(dān)憂前景加速出貨，貿(mào)易商跟進(jìn)調(diào)價(jià)，但重心仍在訂單交付。月底將至，貿(mào)易商進(jìn)貨活動(dòng)減緩，市場(chǎng)整體供應(yīng)量上升。下游廠家多持觀望，產(chǎn)銷意愿弱。反向開(kāi)票政策與年底資金壓力促使廠家催促原料入庫(kù)、結(jié)算寄存單，新單采買維持剛需，靜待政策明朗再定采購(gòu)計(jì)劃。

上周銅價(jià)震蕩運(yùn)行，廢黃銅價(jià)格則無(wú)明顯波動(dòng)。上游貿(mào)易商反饋，盡管市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)仍然緊張，但收貨難度已有所降低，訂單交付壓力也有所減輕。然而，受反向開(kāi)票消息再次傳出的影響，貿(mào)易商普遍不敢大量囤積庫(kù)存，而是采取快速周轉(zhuǎn)的交易模式。

銅板帶：上周銅價(jià)震蕩運(yùn)行，當(dāng)前處于淡季，臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)需求偏弱，終端目前采購(gòu)量下降較多，貿(mào)易商也主要以清除成品庫(kù)存為主，拿貨積極性不高，當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)也主要按照手上訂單生產(chǎn)，成品庫(kù)存保持低位運(yùn)行，整體銅板帶市場(chǎng)交易氛圍偏淡。

銅箔：上周銅箔市場(chǎng)分化，新能源市場(chǎng)熱度較高，儲(chǔ)能訂單依舊保持較旺行情，頭部企業(yè)招標(biāo)，成交與話題感都保持到一個(gè)較高的水平，電子電路需求較為一般，供需兩端都較為疲軟，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)處于一個(gè)較為悲觀的態(tài)度。

銅桿：上周華北精銅桿出貨表現(xiàn)不暢，市場(chǎng)交易基本為剛需補(bǔ)貨；由于年末終端回籠資金，補(bǔ)貨動(dòng)作放緩，對(duì)銅價(jià)觀望情緒濃厚，多數(shù)下游僅進(jìn)行適量采購(gòu)。區(qū)域內(nèi)銅桿企業(yè)反饋成品壘庫(kù)跡象明顯，紛紛下調(diào)加工費(fèi)以期刺激訂單增長(zhǎng)，但收效一般。

銅管：上周銅管市場(chǎng)下游終端工程市場(chǎng)有趕工需求，業(yè)者積極出貨，中大型企業(yè)供應(yīng)仍維持中高位水平，空調(diào)主機(jī)廠拿貨氛圍尚可，不過(guò)其它下游終端需求幾乎進(jìn)入收尾階段，市場(chǎng)維持產(chǎn)銷平衡的狀態(tài)。25年空調(diào)長(zhǎng)單不明朗，成交數(shù)量和可持續(xù)性都有待進(jìn)一步觀察，價(jià)格及市場(chǎng)占比等進(jìn)一步商談，業(yè)者僅剛需拿貨或按照訂單下達(dá)情況采購(gòu)，本周規(guī)模相對(duì)較大銅管廠，預(yù)計(jì)生產(chǎn)計(jì)劃增加。

銅棒：上周銅棒市場(chǎng)交投活躍，臨近年末，企業(yè)出貨積極，但原料缺貨問(wèn)題仍存，據(jù)企業(yè)反饋，原料缺貨問(wèn)題并未對(duì)成品訂單量造成太大的影響，只是交貨期有所延長(zhǎng)。另外，近期“反向開(kāi)票”市場(chǎng)反響強(qiáng)烈，部分地區(qū)要求原材及下游貨款需在本月全部結(jié)清，以防新年政策實(shí)施所帶來(lái)的不確定因素。

綜合信息：上周LME銅價(jià)小幅上漲，區(qū)間8900-9018.5美元/噸，上周宏觀擾動(dòng)較小，且還有兩天圣誕假期，因此倫銅價(jià)格震蕩區(qū)間不大，受到了美元指數(shù)小幅回落的支撐。由于休市，LME銅庫(kù)存變動(dòng)幅度也較小，至12月27日庫(kù)存27.27萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加400噸，27日Cach-3個(gè)月合約的結(jié)算價(jià)差-115美元/噸，周環(huán)比持平。本周仍沒(méi)有太多重要的宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)，主要關(guān)注全球主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，以及國(guó)內(nèi)各地專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃。2025年1月特朗普即將上任，隨之而來(lái)的關(guān)稅政策和多邊貿(mào)易摩擦可能會(huì)抑制工業(yè)增長(zhǎng)，降低對(duì)銅的需求；而銅的供應(yīng)端也可能會(huì)受到地緣政治和資源民族主義的影響。具體要關(guān)注資源的流向和不確定的政策因素。