盤面：

昨日現貨：

宏觀：①美聯儲周三宣布降息25個基點，符合市場預期，美國聯邦基金利率目標區(qū)間被下調至4.25%-4.5%，這是聯儲連續(xù)第三次降息。最新利率點陣圖顯示，決策者預計2025年將降息兩次，而9月時預計為四次。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲正處于或接近放緩降息的時刻；②日本央行周四料維持利率不變，市場對明年1月升息的猜測升溫。英國11月通脹率升至8個月高位，英國央行周四料維持利率不變，交易員不再篤定明年有兩次幅度25基點的降息。

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基本面：①海關數據顯示，2024年11月全國未鍛軋鋁及鋁材出口量66.9萬噸，環(huán)比增加15.94%，同比增加36.6%；1-11月累計出口量達615.9萬噸，累計同比增加18.8%；②據Mysteel統計，12月19日電解鋁社會庫存為52.2萬噸，鋁錠社會庫存相較于12月16日減少2.4萬噸

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原鋁市場：鋼聯A00無錫現貨鋁價19770-19810元/噸，均價19790元/噸，跌110元/噸。早盤滬鋁弱勢下跌趨勢未改，無錫現貨市場庫存小幅去化，但后期在途壓力仍存，持貨商出售前期積壓貨源為主，下調價格出貨為主，報價在貼30元/噸至貼20元/噸，盤面鋁價與基差持續(xù)下跌，貼水幅度有所縮窄，流通貨源略有改善，逢低接貨力度提升，需求有所釋放，交投有企穩(wěn)跡象。

鋼聯A00佛山市場鋁錠現貨成交價在19950-19970元/噸，均價19960元/噸，較上個交易日跌50元/噸。市場早間報升水10元/噸為主，少量報升水20元/噸出貨，升水10元/噸成交尚可；市場中后期報升水20元/噸為主，少量升水10元/噸有流通，中期升水10元/噸成交迅速，后期成交有所降溫，但依然尚可。佛山鋁錠社會庫存持續(xù)去庫，市場接貨交單有需求，接貨氛圍好轉，整體成交尚可。

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廢鋁：昨日廢鋁市場報價下跌為主，較上一交易日多跌100元/噸，廢鋁市場貨源短缺，再生鋁廠積極采購為主。

昨日壓扁易拉罐價格持平為主，國內報價在15100-15500元/噸（不含稅）。

昨日破碎生鋁價格集中報價在17600-18000元/噸（鋁水、不含稅價格），價格較昨日持平。電解鋁價連續(xù)多日下調，但破碎生鋁價格易漲難跌，原因如下：一是進入冬季，國內破碎生鋁拆解效率變慢，產廢減少，且當前電解鋁價格下跌過多，進一步加劇國內破碎生鋁緊缺問題。二是進口破碎生鋁價格存在倒掛，部分國家價格倒掛較為嚴重，主要還是馬來嚴查進出口和泰國環(huán)保趨嚴等因素，廢鋁進口供應量進一步減少。當前破碎生鋁價格持續(xù)堅挺，造成鋁合金錠企業(yè)采購成本增加，下游鋁合金錠企業(yè)訂單一般，且廢鋁庫存不多，積極采購，市場整體成交一般。

短期來看，鋁價持續(xù)下跌帶動鋁價走弱，由于廢鋁市場貨源短缺，再生鋁廠積極采購，廢鋁價格下跌幅度有限，短期內震蕩運行為主。

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再生鋁合金錠：昨日滬鋁小幅震蕩，再生鋁市場表現平穩(wěn)，ADC12市場均價報20200-20300元/噸，較上一交易日持平。廢鋁價格小幅波動，合金錠企業(yè)采購積極性增加，但廢鋁持貨商惜售情緒較高，整體成交稀少。合金錠企業(yè)低庫存狀態(tài)維持，維持惜售節(jié)奏，下游剛需采購。進口方面：昨日寧波進口鋁合金錠現貨價維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報價在19700-19800元/噸，持貨商挺價出貨，下游逢低采購，低位成交尚可，高位受阻，整體成交一般。

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總結：宏觀上，由于國內再次進入政策真空期，市場交易邏輯有向海外切換的跡象。昨夜的美聯儲議息會議最新利率點陣圖顯示，決策者預計2025年將降息兩次，而9月時預計為四次。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲正處于或接近放緩降息的時刻，美聯儲的鷹派使得美元大漲，壓制有色金屬價格。基本面上，核心矛盾主要圍繞成本支撐和新疆庫存流入市場的邏輯展開。