銅精礦:某貿(mào)易商以10美元低位的加工費(fèi)出售1萬(wàn)噸中國(guó)臺(tái)灣混礦，裝期為12月底/1月初，以現(xiàn)貨指數(shù)Index+5美元結(jié)算。KGHM旗下SierraGorda銅礦招標(biāo)，11月26日截標(biāo)，招標(biāo)礦量為5萬(wàn)噸，裝期為2025年全年至2026年一季度，每個(gè)季度發(fā)運(yùn)1萬(wàn)噸。

電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲為主，進(jìn)口到貨相對(duì)有所減少，同時(shí)國(guó)產(chǎn)品牌貨源入庫(kù)依舊偏少，持貨商挺價(jià)惜售情緒仍較為強(qiáng)烈，且滬粵升水價(jià)差拉大提供支撐，升水下跌空間有限。后續(xù)來(lái)看，本周進(jìn)口銅到貨有所增加，但冶煉廠發(fā)貨仍不多，且考慮到進(jìn)入交割月，因此現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

廢銅：上周銅價(jià)延續(xù)震蕩格局，但廢黃銅價(jià)格卻隱現(xiàn)上升趨勢(shì)。這主要是由于下游銅廠的需求持續(xù)增長(zhǎng)，而市場(chǎng)原料供應(yīng)問(wèn)題并未得到明顯改善，反而愈發(fā)嚴(yán)峻。盡管部分貨商出售部分庫(kù)存以鎖定利潤(rùn)，但在補(bǔ)貨方面卻面臨較大困難，因此庫(kù)存水平持續(xù)處于消耗狀態(tài)，未能得到有效補(bǔ)充

銅桿：上周廣東精銅桿整體零單成交表現(xiàn)較差，由于臨近月末，疊加廣東現(xiàn)貨升貼水偏高，區(qū)域下游多以執(zhí)行長(zhǎng)單為主，市場(chǎng)零單交易量明顯縮減，多數(shù)銅桿企業(yè)周內(nèi)日均成交量在百噸左右。再生銅桿端，多數(shù)貿(mào)易商手中并無(wú)庫(kù)存，且銅價(jià)震蕩的背景下套利交易難以進(jìn)行，故周內(nèi)多以觀望為主，僅少部分貿(mào)易商訂單面臨交貨在周內(nèi)個(gè)別交易階段進(jìn)行了集中性的采購(gòu)，但整體交易難以延續(xù)。

銅桿：上周華北精銅桿市場(chǎng)出貨表現(xiàn)較差，一方面下游訂單以零散訂單為主，大訂單偏少，且臨近年末，部分下游以回款為主，因此市場(chǎng)補(bǔ)貨情緒不高；個(gè)別銅桿廠家成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，為緩解資金緊張壓力，先行停爐以消化庫(kù)存。

銅板帶：上周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，多數(shù)銅板帶生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率保持平穩(wěn)，但仍有部分生產(chǎn)企業(yè)因訂單不足以及原料采購(gòu)困難的原因生產(chǎn)有所減少，加之臨近年底，部分中小型企業(yè)以回款為主，生產(chǎn)積極性相對(duì)有所下滑，因此上周銅板帶供應(yīng)小幅下降。

銅管：上周銅管市場(chǎng)因退稅政策導(dǎo)致的搶出口需求增加，出口企業(yè)出貨積極性尚可；國(guó)內(nèi)空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)計(jì)劃上調(diào)長(zhǎng)單需求增加，大型銅管企業(yè)訂單穩(wěn)中向好，同時(shí)，部分中小型企業(yè)在合適范圍內(nèi)降價(jià)以刺激需求增加實(shí)際消費(fèi)量，市場(chǎng)消費(fèi)情緒回暖，不過(guò)貿(mào)易商議價(jià)空間有限，補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏有所放緩，多以出貨為主，小型企業(yè)目前訂單并不穩(wěn)定，根據(jù)訂單生產(chǎn)。

綜合信息：上周LME銅價(jià)呈震蕩走勢(shì)，區(qū)間8950.5-9072.5美元/噸。由于上周缺乏明確驅(qū)動(dòng)因素，銅價(jià)走勢(shì)平緩。在特朗普交易接近尾聲，且12月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率升高后，上周三和周五美元指數(shù)下滑，使得當(dāng)日倫銅收盤(pán)價(jià)較前一日小幅上漲。本周將有諸多重要宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)，如歐美勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)等，且中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議逐漸臨近，宏觀因素對(duì)銅價(jià)干擾將加大。

11月份，我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.3%，比10月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月位于擴(kuò)張區(qū)間。其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.4%和50.8%，環(huán)比上升0.4和0.8個(gè)百分點(diǎn)。11月PMI延續(xù)回升的主要原因或與前期以舊換新、設(shè)備更新等政策發(fā)力有關(guān)，后續(xù)來(lái)看，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議臨近，國(guó)家增量政策預(yù)計(jì)將對(duì)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步支持，市場(chǎng)宏觀情緒向好或?qū)⒅毋~價(jià)。