一、市場綜述

滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7623-8015元/千克。1#銀錠市場周均價為7779元/千克，較上周均價上漲169元/千克。

本周盡管面臨諸多利空因素，銀價依然在屢破新高的黃金帶動下表現(xiàn)強勢，COMEX銀再度突破32美元/盎司，延續(xù)上漲趨勢。本周銀價主要受到海內(nèi)外地緣及宏觀經(jīng)濟因素導(dǎo)致的預(yù)期波動影響，頻繁高位震蕩。

自美聯(lián)儲9月降息50個基點以來，全球各大央行紛紛開啟新一輪貨幣寬松周期，資產(chǎn)負債表的擴張有望強化貴金屬的貨幣屬性。10月17日，歐洲央行公布利率決議，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調(diào)25個基點，符合市場預(yù)期。此外，中東多國央行也紛紛宣布降息25-55個基點。

10月15日，美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)公布，自9月11.5驟降至-11.9遠低于預(yù)期3.6。避險情緒升溫，周二貴金屬價格顯著上漲。

另一方面，各國央行再度展現(xiàn)出增持黃金的熱情，疊加地緣沖突的升級為貴金屬的避險屬性帶來支撐。近期墨西哥、蒙古、捷克等國央行罕見發(fā)聲，表示將積極增持黃金儲備。中東及東亞局勢近期面臨全面升級風(fēng)險，市場擔(dān)憂情緒下，預(yù)計短期貴金屬投資需求依然將表現(xiàn)旺盛，尤其在中國，黃金投資依然受到消費者追捧。根據(jù)世界黃金協(xié)會，9月中國市場黃金ETF流入約7.94億元人民幣。

美國大選臨近，市場基于現(xiàn)狀，再度開始“特朗普交易”。美元及美國國債近期持續(xù)走強。但基于放松金融管制及降低稅收等措施的預(yù)期，通脹預(yù)期也被推高，為貴金屬的進一步上漲提供支撐。

國內(nèi)方面，周四上午國新辦發(fā)布會召開，房地產(chǎn)相關(guān)政策力度被認為不及預(yù)期，預(yù)期落地后相關(guān)品種及黑色系均短線下挫，銀價受累回吐漲幅。

表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、市場預(yù)測

支撐貴金屬價格的諸多因素表明，近期白銀的前景依舊樂觀。由于全球經(jīng)濟前景和地緣政治緊張局勢的不確定性，以及全面降息的展開，銀價當前再度測試前期高位。內(nèi)盤關(guān)鍵阻力位8000元/千克，而COMEX白銀則再度臨近前期區(qū)間上沿32.45-33.22美元/盎司。一旦成功突破，前期金銀比持續(xù)走擴累積的動能有望集中釋放。