價(jià)格：加工費(fèi)依舊低迷，特別規(guī)格銅箔尚有一定利潤(rùn)

9月銅價(jià)先抑后揚(yáng)在震蕩中走高，受海內(nèi)外宏觀情緒的改善以及國(guó)內(nèi)需求回暖電解銅庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)的影響下，月內(nèi)滬銅主力合約上漲6.21%，倫銅3M合約上漲6.63%。銅價(jià)上漲帶動(dòng)了銅箔當(dāng)月價(jià)格的上漲，并且相對(duì)于8月月均價(jià)而言，9月銅箔點(diǎn)價(jià)相對(duì)漲幅較大，月差持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于下游客戶而言，長(zhǎng)單價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。9月份6微米鋰電銅箔月均價(jià)為92800元/噸，環(huán)比8月上漲2%，35微米電子電路銅箔月均價(jià)為88800元/噸，環(huán)比上漲2%。

加工費(fèi)方面，9月銅箔加工費(fèi)依舊難改此前的承壓態(tài)勢(shì)，總體變化不大，產(chǎn)品內(nèi)部分化依舊明顯，頭部企業(yè)依靠品質(zhì)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)能規(guī)?？梢约娴眉庸べM(fèi)和訂單量，而中小企業(yè)更多的依舊以價(jià)換量，這也導(dǎo)致加工費(fèi)難有起色。分開(kāi)來(lái)看，鋰電銅箔加工費(fèi)受頭部企業(yè)市場(chǎng)集中的影響，6微米銅箔加工費(fèi)依舊處于成本線附近，與前期基本持平，而4.5微米由于大批量出貨的企業(yè)并不多，所以目前尚有一定的盈利空間。電子電路銅箔加工費(fèi)受訂單不足影響，依舊處于低位承壓狀態(tài)，虧本出售已成為常態(tài)，也有部分企業(yè)通過(guò)減產(chǎn)來(lái)保持現(xiàn)在的加工費(fèi)水平，不過(guò)收效甚微。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)端：鋰電銅箔與電子電路銅箔雙增

據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)顯示2024年9月國(guó)內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.76%，同比減少13.519.2%，產(chǎn)能利用率67.4%。其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4%，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

9月電解銅箔供應(yīng)相比于8月小幅提升，一方面進(jìn)入行業(yè)需求旺季，市場(chǎng)訂單小幅回升，在以銷定產(chǎn)的情況下，銅箔產(chǎn)量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產(chǎn)線開(kāi)工，尤其是新能源部分。具體來(lái)看，鋰電銅箔處于一個(gè)穩(wěn)定增量階段，下游電池需求穩(wěn)定在5%以上的增量，但是目前銅箔企業(yè)根據(jù)自身能力，盡可能增加4.5微米銅箔出貨量，這也使得產(chǎn)量增速小于需求增速。電子電路銅箔產(chǎn)量增加更多的是觸底反彈，8月份市場(chǎng)行情處于近期低點(diǎn)，供需兩弱，而進(jìn)入9月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，雖然相比于往年同期依舊處于一個(gè)低位，但環(huán)比8月稍有反彈，供應(yīng)也隨之增加。

需求端：新能源需求穩(wěn)步增長(zhǎng) 電子電路市場(chǎng)小幅反彈但依舊低迷

9月新能源市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，動(dòng)力電池以及新能源汽車出貨情況依舊可觀，市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，儲(chǔ)能以及3c數(shù)碼電池保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，訂單量小幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，9月比亞迪在新能源汽車動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約為19.800 GWh，這一數(shù)字同比增長(zhǎng)38%，較上月環(huán)比增長(zhǎng)5%，再次突破月度裝機(jī)最高記錄，創(chuàng)新高。電子電路市場(chǎng)依舊處于低迷情況，雖然下游pcb以及終端電子產(chǎn)品新產(chǎn)品不斷，但上游材料商受產(chǎn)量過(guò)剩庫(kù)存高企影響，廠商多表示訂單不足，不過(guò)傳統(tǒng)旺季對(duì)于需求依舊有所提升。

預(yù)測(cè)：需求帶動(dòng)供應(yīng)增長(zhǎng)，市場(chǎng)分化局面難以改變

進(jìn)入10月，銅箔市場(chǎng)有望得到進(jìn)一步發(fā)展，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于需求多數(shù)還是持樂(lè)觀態(tài)度的，主要還是出于9月份市場(chǎng)偏弱于預(yù)期，認(rèn)為不足部分可能會(huì)在10月份表現(xiàn)出來(lái)。供應(yīng)端預(yù)計(jì)相比9月小幅增加，生產(chǎn)企業(yè)交付壓力依舊很大，4.5微米銅箔出貨量或?qū)⑦M(jìn)一步提升。需求端預(yù)計(jì)會(huì)受銅價(jià)波動(dòng)影響短暫觀望，待銅價(jià)穩(wěn)定之后會(huì)有集中體現(xiàn)，頭部電池企業(yè)需求依舊強(qiáng)勁，覆銅板端產(chǎn)品仍然承壓?？偟膩?lái)說(shuō)，10月銅箔產(chǎn)銷環(huán)比增長(zhǎng)可能性較大，但同比往年依舊不足，加工費(fèi)上漲阻力短期難以改變。