9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量小幅增加

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年9月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量100.44萬噸，環(huán)比增加0.2%，同比增加0.6%。1-9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為886.45萬噸，同比增加3.78%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

9月產(chǎn)量環(huán)比小幅超預期增長，產(chǎn)量增加原因主要有，前期檢修的冶煉廠恢復正常生產(chǎn)，甚至少數(shù)冶煉企業(yè)出現(xiàn)追產(chǎn)動作，產(chǎn)量增加較為明顯；部分冶煉企業(yè)原料緊張有所改善，產(chǎn)量也因此出現(xiàn)回升；加之新增產(chǎn)能釋放進行爬產(chǎn)也令產(chǎn)量有一定的增長。9月冶煉企業(yè)產(chǎn)量減少的原因，主要部分冶煉廠因原料緊張、利潤不多而主動減產(chǎn)，加之少數(shù)檢修冶煉企業(yè)檢修也影響了部分的產(chǎn)量，同時9月華中地區(qū)某大型冶煉廠因設備故障導致需要長期檢修，產(chǎn)量下降明顯。

銅原料供應緊張持續(xù)影響冶煉廠產(chǎn)出

2024年9月Mysteel標準干凈銅精礦TC價格4.7-7.4美元/干噸，環(huán)比表現(xiàn)下降，且處于低位。即將進入四季度，對于國內(nèi)冶煉廠而言并非利事，部分冶煉廠面臨著明顯的生產(chǎn)虧損的狀態(tài)，尤其是一些長單簽署較少的企業(yè)，生產(chǎn)虧損的局面更為緊張，部分冶煉廠被迫開始減產(chǎn)、檢修，加之一些計劃之外的突發(fā)檢修的影響，冶煉產(chǎn)出整體低于預期水平。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

而上半年主要的補充的再生銅原料，在近期也受到政策調(diào)整和原料采購困難的影響開始減少，進而難以復刻二季度的超預期原料補充局面。廢銅供應上，基于政策調(diào)整的不確定性，精廢差窄幅運行，多數(shù)再生銅原料冶煉企業(yè)反饋原料采購比較緊張。9月底隨著國內(nèi)外宏觀消息的利好，銅價上漲，加之政策預期軟著陸，廢銅供需兩端有所改善，加之精廢價差也隨著打開，9月底精廢差重新回到2000上方，廢銅優(yōu)勢在10月份或?qū)⒃俅瓮癸@。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

10月產(chǎn)量或?qū)p少 市場再迎冶煉企業(yè)檢修高峰期

另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年10月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量97.56萬噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%。1-10月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為984.01萬噸，同比增加3.22%。

進入10月，有檢修計劃的冶煉企業(yè)明顯增加，據(jù)Mysteel統(tǒng)計調(diào)研來看有8家冶煉廠在10月處于檢修或開始檢修，較9月檢修企業(yè)大幅增加；盡管四季度從往年來看是國內(nèi)冶煉廠沖量的階段，但在原料緊張TC價格較低的情況下，實際有追產(chǎn)動作冶煉企業(yè)較少。此外，受銅精礦供應緊張影響，部分前期新投冶煉企業(yè)爬產(chǎn)速度較為緩慢，加之冷料供應表現(xiàn)偏緊。另外需要注意的是，近期以外的設備損壞導致的檢修有所增加，且檢修影響周期較長。綜上所述，四季度國內(nèi)銅產(chǎn)量預計出現(xiàn)下降可能較大，原料緊張和檢修影響導致10月份銅產(chǎn)量下降明顯。

總結(jié)預測

據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，10月產(chǎn)量下滑較為明顯，進入四季度的關(guān)鍵時間階段，供應端又迎來檢修高峰期，10、11月的檢修增多，部分冶煉企業(yè)又受意外事件和原料供應影響，產(chǎn)出的預期并不高，加之目前冶煉廠生產(chǎn)依然處于虧損狀態(tài)，盡管往年四季度是主要的銅冶煉廠的沖量階段，但在原料的影響下，反而冶煉廠擴大減產(chǎn)的可能性逐漸增加，且不排除個別企業(yè)的生產(chǎn)有進一步下降的趨勢，供應的擾動再度成為焦點。