一、市場價格回顧

1.1 國產(chǎn)市場價格回顧

2024年9月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格呈偏強走勢，氧化鋁加權(quán)月均價為3998元/噸，較上月上漲81元/噸，環(huán)比上漲2.07%。受原料供應(yīng)、設(shè)備調(diào)試及焙燒爐檢修等因素影響，國內(nèi)氧化鋁廠陸續(xù)出現(xiàn)壓產(chǎn)且個別周期較長，疊加現(xiàn)階段礦石應(yīng)用復(fù)雜且總量補充有限，整體供應(yīng)偏緊狀態(tài)暫未實現(xiàn)改善，上下游均以保障長單執(zhí)行為主要目標(biāo)，本月上旬市場以零星小規(guī)模升水成交居多，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小漲。進(jìn)入中下旬，期間恰逢中秋及國慶雙節(jié)，為保障原料安全庫存天數(shù)，西北部分電解鋁廠規(guī)模性采購行為逐漸增多，疊加貿(mào)易商及個別氧化鋁企業(yè)入市采購交付長單，以及川黔地區(qū)部分電解鋁廠啟槽后對現(xiàn)貨采購需求提升，市場詢價采購意愿明顯提升，導(dǎo)致持貨商挺價惜售情緒增加，并帶動現(xiàn)貨成交升水幅度擴大，南北方價格持續(xù)上行。

1.2 海外市場價格回顧

9月海外氧化鋁市場成交積極性尚可，共追蹤到6筆現(xiàn)貨成交，累計成交量約18.5萬噸。截止本月底，澳洲FOB價格在566美元/噸左右，環(huán)比上漲8.85%；海運費價格處于30美元/噸左右，較上月持平。據(jù)Mysteel了解，9月15日韋丹塔位于奧里薩邦的Lanjigarh氧化鋁廠受惡劣天氣影響導(dǎo)致水位和壓力升高，部分赤泥溢出到附近的農(nóng)田，雖然該企業(yè)表示暫未對生產(chǎn)造成影響，但后續(xù)不排除有壓產(chǎn)可能，且擴建計劃恐將推遲?，F(xiàn)階段海外氧化鋁市場已經(jīng)是短缺狀態(tài)，且成交價格呈上旬趨勢，如果后續(xù)該廠出現(xiàn)減停產(chǎn)等情況，海外供應(yīng)缺口將會進(jìn)一步擴大。

1.3 影響價格的因素分析

9月氧化鋁價格繼續(xù)上漲，影響價格變化的主要因素有以下兩點：

本月國內(nèi)氧化鋁企業(yè)檢修頻率增加，疊加國內(nèi)凈出口格局保持，市場現(xiàn)貨供給依舊有限，相反受鋁價上行、假期臨近備貨及采暖季提前補庫等因素影響，下游及貿(mào)易商詢價采購情緒漸濃，促使賣方挺價惜售。

第二，由于供應(yīng)端偏緊狀態(tài)難以出現(xiàn)快速改善，疊加月末晉豫地區(qū)進(jìn)疆鐵路運費下跌，部分鋁廠及貿(mào)易商采購意愿仍較強。另外，西南部分氧化鋁廠陸續(xù)開始或計劃下月檢修，區(qū)域供應(yīng)繼續(xù)收緊，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格易漲難跌。

二、氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止到2024年9月底國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)到10270萬噸/年，環(huán)比持平，同比下降0.29%；運行產(chǎn)能達(dá)8500萬噸/年，環(huán)比下降1.28%，同比增長3.16%。目前隨著進(jìn)口礦石供應(yīng)的增加以及前期設(shè)備調(diào)試等陸續(xù)恢復(fù)，高利潤刺激氧化鋁廠積極復(fù)產(chǎn)，但連續(xù)高負(fù)荷狀態(tài)也導(dǎo)致部分氧化鋁廠檢修頻率增加，整體供應(yīng)暫未實現(xiàn)明顯改善。

復(fù)產(chǎn)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，今年9月份國內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能累計達(dá)到380萬噸/年，集中在河南、貴州、山西、廣西、河北。氧化鋁企業(yè)前期焙燒爐減產(chǎn)檢修結(jié)束及采購進(jìn)口礦石陸續(xù)到場，供應(yīng)增加，企業(yè)實現(xiàn)提量生產(chǎn)。減產(chǎn)方面，本月國內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能累計達(dá)到440萬噸/年，雖然行業(yè)高利潤提振氧化鋁廠生產(chǎn)積極性，但配礦調(diào)試、赤泥排放以及生產(chǎn)線檢修等因素頻繁限制氧化鋁產(chǎn)量釋放。

三、進(jìn)出口分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年8月中國氧化鋁進(jìn)口0.63萬噸，環(huán)比下降91.09%，同比下降97.50%；8月中國氧化鋁出口14.33萬噸，環(huán)比下降2.34%，同比下降2.17%；氧化鋁凈出口量為13.7萬噸，環(huán)比增加80.22%，同比下降230.39%。

另外，2024年1-8月累計進(jìn)口126.20萬噸，同比增加10.63%；2024年1-8月累計出口110.06萬噸，同比增加30.28%；2024年1-8月中國氧化鋁累計凈進(jìn)口量為16.14萬噸，同比下降45.36%。

從2024年8月份進(jìn)出口量數(shù)據(jù)來看，市場呈現(xiàn)臨近零進(jìn)口局面。隨著國外氧化鋁現(xiàn)貨價格不斷拉漲，國內(nèi)外價差逐漸擴大，導(dǎo)致國內(nèi)對進(jìn)口需求降低。加之，韋丹塔Lanjigarh氧化鋁廠赤泥庫外溢事件引發(fā)了全球市場參與者對氧化鋁供應(yīng)進(jìn)一步縮減的擔(dān)憂，目前海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局尚未減弱，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。

四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

9月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能已達(dá)到階段內(nèi)高峰。據(jù)調(diào)研了解，云南電解鋁暫未有枯水期限產(chǎn)消息，貴州安順鋁業(yè)于9月14日開始通電焙燒，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計較慢，另外9月26日四川啟明星鋁業(yè)公司電解鋁節(jié)能及環(huán)保績效升級改造項目前半段電解槽順利通電試運行。北方地區(qū)鋁廠生產(chǎn)較為穩(wěn)定，短期還需關(guān)注新疆信發(fā)轉(zhuǎn)移置換產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。

五、供需平衡

根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，今年9月份國內(nèi)氧化鋁市場延續(xù)偏緊格局。

供應(yīng)方面：截止本月底，國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能約8500萬噸/年左右。目前晉豫黔等地區(qū)受環(huán)保及安全督查等各種因素限制，多數(shù)礦山恢復(fù)生產(chǎn)概率較小，高利潤雖在不斷刺激氧化鋁企業(yè)積極復(fù)產(chǎn)，但由于檢修頻率的增加，部分區(qū)域氧化鋁產(chǎn)量釋放仍不及預(yù)期，另外預(yù)計凈出口量保持10萬噸以上水平，整體供應(yīng)依舊處于小幅短缺狀態(tài)。

需求方面：截止9月底中國電解鋁建成產(chǎn)能約4528.85萬噸/年，環(huán)比均持平；運行產(chǎn)能約4348.33，36.25萬噸/年，環(huán)比增加0.29%。本月因氧化鋁價格呈偏上趨勢，部分貿(mào)易商開始采購現(xiàn)貨以保障長單執(zhí)行，且西北及西南地區(qū)下游補庫意愿增強，對高價現(xiàn)貨的接受程度也逐漸提升。

六、港口庫存

截止2024年9月26日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計10個主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫存量為5.5萬噸，較上月（2024年8月26日）增加1.6萬噸。雖然港口庫存較上月多有增加，但海外氧化鋁價格依舊高企，目前除特殊訂單外，國內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，各港口庫存亦處于低位。

七、成本及利潤分析

9月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格漲跌互現(xiàn)，成本上漲壓力暫不明顯，但氧化鋁價格延續(xù)偏強走勢，全行業(yè)盈利能力繼續(xù)提升。具體來看：

鋁土礦方面，本月鋁土礦價格穩(wěn)中小漲。目前北方停采礦山仍在接受安全檢查，短期礦山開工難有提升，另外月末貴州清鎮(zhèn)露天礦受環(huán)保督查影響已全部停采，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V石供應(yīng)愈發(fā)緊張。幾內(nèi)亞雨季影響持續(xù)，市場余量有限，礦石價格延續(xù)高位。 燒堿方面，本月華北液堿市場震蕩上行，就主產(chǎn)區(qū)山東來看，月內(nèi)低度堿大面維穩(wěn)，魯西南市場受自身庫存及訂單支撐，價格先漲后落，東部主產(chǎn)區(qū)市場以穩(wěn)為主，個別新開車企業(yè)因庫存上升，降價清庫后又拉漲至正常價位。華東液堿市場價格漲跌互現(xiàn)，9月非鋁需求未有良好預(yù)期表現(xiàn)，受江蘇、浙江、安徽區(qū)域內(nèi)假期前下游備貨以及安徽、江蘇區(qū)域供應(yīng)檢修，降負(fù)消息提振下行情走高。 煤炭方面，本月煤炭價格窄幅調(diào)整。目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，月底個別煤礦已完成本月生產(chǎn)任務(wù)暫時停產(chǎn)，疊加近期產(chǎn)地安全檢查頻繁，整體煤炭供應(yīng)有所收緊。節(jié)前終端補庫已基本進(jìn)入尾聲，市場情緒隨之回落，礦區(qū)整體拉運積極性一般，多數(shù)煤礦價格平穩(wěn)運行。

八、下月預(yù)測

供應(yīng)方面，在行業(yè)高利潤和下游訂單交付的雙重刺激下，氧化鋁廠生產(chǎn)線長期維持高負(fù)荷生產(chǎn)，進(jìn)入四季度各企業(yè)檢修式壓產(chǎn)將會較為頻繁，且檢修周期已從常態(tài)化的2-3天延長至10-20天左右。據(jù)目前了解，進(jìn)入10月山東某大型氧化鋁企業(yè)部分焙燒爐檢修工作將會持續(xù)，同期該企業(yè)預(yù)計有100萬噸/年升級遷移產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)實際產(chǎn)量釋放情況；西南某大型氧化鋁企業(yè)計劃于下月中下旬進(jìn)行鍋爐大修，屆時焙燒爐全停，預(yù)計影響產(chǎn)量在5萬噸以上；廣西某氧化鋁廠通過增加幾內(nèi)亞等進(jìn)口使用量，目前已恢復(fù)滿產(chǎn)運行100萬噸/年，需關(guān)注下月產(chǎn)能穩(wěn)定性等情況；另外河南某大型產(chǎn)業(yè)鏈集團位于晉豫兩地氧化鋁工廠因礦石補充總量有限，短期盡可能維持當(dāng)前運行水平，復(fù)產(chǎn)工作或再度推遲。

需求方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能保持高位，且隨著四川及貴州部分鋁廠的通電復(fù)產(chǎn)，短期對氧化鋁需求將繼續(xù)增加。另外，據(jù)了解目前云南區(qū)域電力供應(yīng)情況良好，四季度電解鋁行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模限產(chǎn)的可能性不大。北方各地區(qū)鋁廠維持穩(wěn)定狀態(tài)，短期關(guān)注新疆信發(fā)轉(zhuǎn)移置換產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。

綜上所述，國內(nèi)供應(yīng)端表現(xiàn)較為脆弱，而因長單執(zhí)行不足，部分電解鋁廠仍未實現(xiàn)增庫，如果氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)預(yù)期以外的減產(chǎn)檢修事故，疊加市場階段性采購剛需、冬儲及下游復(fù)產(chǎn)等集中需求支撐，可能會點燃市場看漲情緒。進(jìn)入10月國內(nèi)氧化鋁價格仍具備上行動力，預(yù)計南北方運行區(qū)間在4000-4250元/噸。