銅精礦: 由于全球?qū)?a target='_blank' style='color:#3861ab'>銅的需求導(dǎo)致估值飆升，領(lǐng)先的礦業(yè)公司正在努力平衡投資者對(duì)高額回報(bào)的期望與支付收購(gòu)純銅公司所需的溢價(jià)。受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和大宗商品價(jià)格下跌影響，包括力拓、必和必拓集團(tuán)和嘉能可在內(nèi)的大型多元化礦業(yè)公司眼睜睜地看著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擴(kuò)張，而銅價(jià)的強(qiáng)勁前景也讓這些公司的股價(jià)受益。雖然力拓、必和必拓和嘉能可的股價(jià)今年已下跌 10% 至 15%，但包括自由港麥克莫蘭公司、艾芬豪礦業(yè)和泰克資源在內(nèi)的純銅生產(chǎn)商的估值卻有所上升。當(dāng)鐵礦石和煤炭等其他大宗商品的波動(dòng)可能持續(xù)時(shí)，參與大型銅交易會(huì)讓這些公司非常謹(jǐn)慎。由于銅業(yè)公司的表現(xiàn)更好，多元化礦業(yè)公司發(fā)現(xiàn)，當(dāng)他們的股價(jià)相比之下下跌幅度更大時(shí)，支付巨額溢價(jià)是一項(xiàng)挑戰(zhàn)。必和必拓、力拓和嘉能可的市盈率均為 5 至 6 倍，而泰克資源、自由港和艾芬豪的市盈率則接近該數(shù)字的兩倍。

電解銅：國(guó)慶節(jié)前宏觀上諸多利好提振銅價(jià)大幅上漲。但高銅價(jià)擾亂下游節(jié)前備貨節(jié)奏，消費(fèi)受限成交下滑明顯。進(jìn)入國(guó)慶假期，市場(chǎng)情緒或?qū)⒂兴徑?，但基本面上市?chǎng)到貨有限，現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)減少，加之四季度冶煉廠檢修減產(chǎn)計(jì)劃較多為銅價(jià)提供支撐。因此預(yù)計(jì)節(jié)后銅價(jià)表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)現(xiàn)貨升水回落有限。

目前部分持貨商對(duì)于后續(xù)現(xiàn)貨升水仍然持看漲情緒，一方面滬銅合約維持BACK結(jié)構(gòu)，且月差有所拉大；另一方面，庫(kù)存去庫(kù)速度較快，雖上周升水有所走跌，但下方空間有限；銅價(jià)方面，由于國(guó)慶長(zhǎng)假海外將公布重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)看法情緒不一，部分貿(mào)易商認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于海外情緒變化對(duì)于銅價(jià)施壓，但整體震蕩看漲情緒較強(qiáng)。

廢銅：昨日貿(mào)易商普遍反饋有一定的收貨，部分貿(mào)易商對(duì)后續(xù)行情仍持樂(lè)觀看漲態(tài)度，臨近假期普遍反饋有2到3天左右的放假安排，不過(guò)還是主要取決于合作下游廠家的放假時(shí)間。下游銅廠昨天因銅價(jià)過(guò)高產(chǎn)生畏跌情緒，部分廠家已提前放假停產(chǎn)，昨天報(bào)價(jià)與成交均較為稀少。

上周銅價(jià)大幅上漲，廢黃銅價(jià)隨盤(pán)上行。上游貿(mào)易商及散戶均把握時(shí)機(jī)，積極出貨以鎖定利潤(rùn)，導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨交易量顯著提升。值得注意的是，鑒于對(duì)國(guó)慶假期市場(chǎng)波動(dòng)的擔(dān)憂，多數(shù)商家采取了靈活的快速交易策略，更傾向于持有現(xiàn)金過(guò)節(jié)，以規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。

銅箔：電子電路銅箔詢盤(pán)問(wèn)價(jià)積極性較之前有所上升，部門(mén)廠家有所備庫(kù)，下游覆銅板需求有小幅回暖，接受度較之前有所提高，出貨量也有所上升，但多數(shù)還以剛需采購(gòu)為主。鋰電銅箔受近期新能源市場(chǎng)影響，市場(chǎng)維持此前積極狀況，供應(yīng)增多，出貨情況尚可，采購(gòu)積極性較高，加工費(fèi)還是依舊持平。

銅管：空調(diào)主機(jī)廠10月份排單計(jì)劃增加，一般每個(gè)月中上旬是銅管企業(yè)生產(chǎn)高峰期，因此銅管企業(yè)十一期間生產(chǎn)積極性尚可，不過(guò)臨近國(guó)慶假期，下游企業(yè)大部分不拿貨，備庫(kù)的貨源基本到位，新單無(wú)成交，市場(chǎng)發(fā)運(yùn)長(zhǎng)單為主。

銅棒：上周前期訂單成交較好，后期隨著價(jià)格不斷高漲，成交趨勢(shì)下滑。下游備庫(kù)期間恰逢銅價(jià)上漲，客戶下單猶豫不決，縮減了計(jì)劃的補(bǔ)貨數(shù)量，多數(shù)剛需拿貨為主，避免賭行情導(dǎo)致節(jié)后出現(xiàn)虧損。整體節(jié)前備貨基本已經(jīng)完成，下游將原料分批采購(gòu)到位，足夠假期生產(chǎn)所需。

綜合信息：美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席放出鴿派言論，表示如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟程度超出預(yù)期，那么建議更快的降息步伐。鑒于9月美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI表現(xiàn)不佳，而通脹趨近于2%的目標(biāo)，市場(chǎng)對(duì)11月降息50bp的預(yù)期增加，29日CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，降息50bp的概率已過(guò)半數(shù)。需要等待10月1號(hào)鮑威爾講話以及接下來(lái)的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步情況。另外，先前公布的歐元區(qū)PMI初值出現(xiàn)了超預(yù)期萎縮，在經(jīng)濟(jì)壓力之下，歐央行也存在加速降息的可能性。