一、市場(chǎng)綜述

滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7430-7958元/千克。1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7666元/千克，較上周均價(jià)上漲309元/千克。

銀價(jià)本周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，COMEX銀突破年內(nèi)新高，達(dá)33.02美元/盎司，滬銀主力合約延續(xù)漲勢(shì)，最高接近8000元/千克關(guān)口。

上周五晚間美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒發(fā)表鴿派言論，認(rèn)為近幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)趨于溫和，若這一趨勢(shì)延續(xù)，通脹水平將低于美聯(lián)儲(chǔ)的年度目標(biāo)。若接下來的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)支持，美聯(lián)儲(chǔ)將采取更多次50BP的降息。疊加中東地緣問題持續(xù)升級(jí)，以及英國(guó)央行上周保持利率不變，進(jìn)一步導(dǎo)致美元走弱，是支撐貴金屬價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)的整體因素。

盡管中國(guó)央行連續(xù)暫停購金，但印度于7月宣布將黃金進(jìn)口關(guān)稅從15%下調(diào)至6%，推動(dòng)8月黃金進(jìn)口量創(chuàng)下新高。

9月23日，美國(guó)標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，9月美國(guó)制造業(yè)連續(xù)第三個(gè)月萎縮并創(chuàng)下15個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張速度略有放緩，綜合PMI增速下滑。此外，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI初值跌至44.8，低于預(yù)期45.6。海外經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，以及美元降息，避險(xiǎn)需求引發(fā)更多資金流向貴金屬。

另一方面，中國(guó)央行火速降息。26日政治局會(huì)議明確要求“加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，實(shí)施有力度的降息”。 9月27日中國(guó)央行宣布將公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.50%，本次降息為近4年來最大幅度，顯著提振市場(chǎng)信心。隨著國(guó)內(nèi)股指迅速反彈，貴金屬及主要大宗商品價(jià)格本周均出現(xiàn)上漲。黃金價(jià)格更是屢創(chuàng)新高，強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)白銀上漲。

表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的舉措容易讓市場(chǎng)作出美元即將進(jìn)入長(zhǎng)期下行通道的預(yù)測(cè)，但美元價(jià)格的真實(shí)表現(xiàn)與諸多因素掛鉤。根據(jù)研究，過去4個(gè)降息周期中，美元有3次在首次降息后走強(qiáng)。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息傾向于“預(yù)防式”而非“衰退式”，接下來的路徑還有待對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的觀察。當(dāng)前外盤銀價(jià)突破新高，或帶動(dòng)一波加速漲勢(shì)，但降息開始后當(dāng)前黃金已處于超買區(qū)間，若加速上漲，或許意味著頂部出現(xiàn)。需謹(jǐn)慎看多，謹(jǐn)防價(jià)格劇烈波動(dòng)沖高回落。