近期銅桿市場(chǎng)變化起伏較大，且自今年5月以來(lái)，精銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率均處于近三年同期新低，再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率自2月以來(lái)一直連續(xù)創(chuàng)造近三年的同期低點(diǎn)，整體生產(chǎn)表現(xiàn)同比偏差。而國(guó)慶假期處于金九銀十消費(fèi)交叉之際，往年銅桿企業(yè)均會(huì)在這一假期做相應(yīng)的生產(chǎn)調(diào)整，今年國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)如何變化，從銅桿市場(chǎng)近期的供需表現(xiàn)來(lái)看分析：

一、加工費(fèi)保持堅(jiān)挺表現(xiàn) 精廢價(jià)差有擴(kuò)大趨勢(shì)

隨著市場(chǎng)交易熱度的提升，精銅桿加工費(fèi)有上漲趨勢(shì)，加之市場(chǎng)目前精銅原料升水的走高，市場(chǎng)加工費(fèi)有一定的支撐，進(jìn)一步抬高了加工費(fèi)。國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)加工費(fèi)依然有望維持相對(duì)堅(jiān)挺，但是需要考慮到目前高銅價(jià)的影響，期間交易可能會(huì)受挫，因此不排除調(diào)價(jià)交易的情況發(fā)生。

 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

此外，由于10月假期之后，北方的供暖季即將來(lái)臨，屆時(shí)北方市場(chǎng)終端消費(fèi)將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，因此北方市場(chǎng)的加工費(fèi)或有獨(dú)立性行情，注意氣候變化帶來(lái)的市場(chǎng)間供需差異帶來(lái)的銅桿價(jià)格變化。

從精廢銅桿價(jià)差變化來(lái)看，近期隨著銅價(jià)的走高，精廢銅桿價(jià)差再度修復(fù)，截至9月25日價(jià)差已經(jīng)修復(fù)至1500元/噸以上，再生銅桿經(jīng)濟(jì)效益有所提升，對(duì)其消費(fèi)也有所帶動(dòng)。

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此外，從再生銅桿對(duì)期銅倒扣的數(shù)值來(lái)看，截至9月25日，再生銅桿對(duì)期銅倒扣值為貼水1010元/噸，為6月初以來(lái)新低，市場(chǎng)再生銅桿貿(mào)易的交易熱度也隨之提升。

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就目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，再生銅桿的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和投機(jī)交易機(jī)會(huì)依然充足，但目前再生銅桿的焦點(diǎn)依然在于供應(yīng)端，因此價(jià)格提供了交易機(jī)會(huì)，實(shí)際問(wèn)題依舊在于再生銅桿的生產(chǎn)端。

二、精銅桿企業(yè)假期檢修增多 再生銅桿規(guī)劃節(jié)后復(fù)產(chǎn)計(jì)劃

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的精銅桿企業(yè)的周度產(chǎn)能利用率來(lái)看，截至9月20日，樣本周度精銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.57%，產(chǎn)出表現(xiàn)并不高，主要是由于隨著再生銅桿的交易屬性提升，華北、華南市場(chǎng)受到影響明顯，部分精銅桿企業(yè)受到影響，新增訂單下滑，企業(yè)生產(chǎn)隨之下調(diào)。

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但需要注意的是，由于國(guó)慶假期較長(zhǎng)，加之近兩日市場(chǎng)訂單受銅價(jià)上漲影響明顯，部分企業(yè)計(jì)劃在假期內(nèi)選擇進(jìn)行設(shè)備維護(hù)，不過(guò)多數(shù)為常規(guī)維護(hù)，影響產(chǎn)量影響并不會(huì)有進(jìn)一步擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

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近期精銅桿企業(yè)廠內(nèi)成品庫(kù)存水平并不高，主要是前期低價(jià)訂單在近幾日銅價(jià)上漲之后加速了提貨速度，因此成品庫(kù)存并未有所積累；然而在后續(xù)訂單增量放緩的影響下，成品庫(kù)存可能會(huì)有所增加。

再生銅桿市場(chǎng)依舊低迷，截至9月20日，樣本周度再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為16.38%，環(huán)比有回升表現(xiàn)，但絕對(duì)水平較低，原料采購(gòu)困難依舊是關(guān)鍵要素。隨著近期行業(yè)的變化，一些再生銅桿企業(yè)陸續(xù)計(jì)劃在節(jié)后恢復(fù)生產(chǎn)，不過(guò)原料補(bǔ)充量較少，因此后續(xù)復(fù)產(chǎn)力度可能受限。

 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

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從庫(kù)存水平來(lái)看，再生銅桿企業(yè)原料和成品均處于較低水平，原料庫(kù)存的增長(zhǎng)主要是對(duì)于假期后的復(fù)產(chǎn)規(guī)劃，成品端較低主要是生產(chǎn)不足所致。

三、待交訂單數(shù)：精銅桿環(huán)比下降，再生銅桿保持平穩(wěn)

作為企業(yè)后續(xù)生產(chǎn)排產(chǎn)的重要依據(jù)，根據(jù)所調(diào)研的周度銅桿企業(yè)待交訂單數(shù)顯示，截至9月20日當(dāng)周，精銅桿企業(yè)連續(xù)兩周出現(xiàn)待交訂單數(shù)環(huán)比下滑的表現(xiàn)，主要由于銅價(jià)上漲后下游前期訂單的提貨速度加快，以及新增訂單的減少；再生銅桿端保持相對(duì)的平穩(wěn)，整體訂單數(shù)量較為穩(wěn)定，主要是目前在產(chǎn)的再生銅桿企業(yè)偏少，且部分企業(yè)的投料并未達(dá)到滿產(chǎn)，擔(dān)憂后續(xù)交貨不及時(shí)，因此控制了一部分訂單。

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而從數(shù)據(jù)上不難看出，由于精銅桿企業(yè)的待交數(shù)量下降，企業(yè)后續(xù)的訂單交付壓力并不大，因此假期內(nèi)企業(yè)的檢修增多也符合后續(xù)的交付預(yù)期；而再生銅桿端，若需要增加再生銅桿的訂單以及交付預(yù)期，除了精廢價(jià)差的進(jìn)一步擴(kuò)大外，原料采購(gòu)為企業(yè)后續(xù)的復(fù)產(chǎn)保障才是關(guān)鍵因素。

四、總結(jié)與預(yù)測(cè)

從數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)慶期間精銅桿企業(yè)將迎來(lái)階段性的檢修期，節(jié)后精銅桿企業(yè)的產(chǎn)出會(huì)較節(jié)前有所下滑，復(fù)產(chǎn)還需要一定的時(shí)間。而近期銅價(jià)走高，對(duì)精銅桿企業(yè)的產(chǎn)銷也有所影響，預(yù)計(jì)節(jié)后生產(chǎn)表現(xiàn)略有回落，不過(guò)加工費(fèi)延續(xù)堅(jiān)挺表現(xiàn)，但若訂單未有好轉(zhuǎn)，將有一定的議價(jià)下調(diào)表現(xiàn)。再生銅桿端雖然復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備較多，但原料采購(gòu)難度并不小，因此實(shí)際的生產(chǎn)還需關(guān)注后續(xù)企業(yè)的原料補(bǔ)充情況，預(yù)計(jì)節(jié)后環(huán)比增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)相對(duì)有限。

整體來(lái)看，節(jié)后銅桿市場(chǎng)整體有走弱跡象，焦點(diǎn)在于精銅桿的訂單補(bǔ)充和再生銅桿企業(yè)的原料采購(gòu)。

假期備貨情況拓展閱讀：Mysteel調(diào)研：國(guó)慶假期銅桿企業(yè)備庫(kù)、生產(chǎn)調(diào)研及后市預(yù)測(cè)