近一個(gè)月以來，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度明顯加快，尤其進(jìn)入9月，庫(kù)存量直線下降。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月23日本周一，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為16.91萬噸，較9月2日26.12萬噸下降9.21萬噸，僅20天去庫(kù)近10萬噸，降速尤其可觀，庫(kù)存來到20萬噸以下，高庫(kù)存態(tài)勢(shì)得以改善，并且正在向春節(jié)后的年內(nèi)新低點(diǎn)靠近。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

不同于國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存的明顯變化，今年保稅區(qū)電解銅庫(kù)存無論是增速還是降速，均表現(xiàn)較為平緩，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月23日本周一，保稅區(qū)庫(kù)存值為5.37萬噸，較9月2日6.18萬噸僅下降0.81萬噸，目前庫(kù)存量與近兩年同期值相差不大，均處于低位水平。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

TC再次下跌 國(guó)內(nèi)煉廠產(chǎn)出不穩(wěn)

盡管7月銅精礦現(xiàn)貨TC較前期有所回升，保持在9美元/干噸附近，但進(jìn)入9月，銅精礦TC價(jià)格再度下滑，目前為4.7美元/干噸，仍然處于低位水平，原料采購(gòu)的困難以及冶煉生產(chǎn)虧損的問題難以得到改善，部分銅冶煉企業(yè)出現(xiàn)被迫減產(chǎn)或延長(zhǎng)檢修的動(dòng)作，對(duì)電解銅產(chǎn)量存在一定的影響。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

同時(shí)9、10月也將迎來下半年國(guó)內(nèi)銅冶煉廠檢修高峰期，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)來看，有10家冶煉企業(yè)在此期間進(jìn)行檢修，涉及電解銅產(chǎn)能300萬噸，對(duì)產(chǎn)量的影響再度增加；加之近期煉廠設(shè)備故障問題頻發(fā)，導(dǎo)致計(jì)劃外的檢修調(diào)整動(dòng)作明顯增多，因此電解銅實(shí)際產(chǎn)量存在以上不穩(wěn)定因素。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

金九雖遲但到 下游消費(fèi)小有回升

8月初因銅價(jià)重心下移而帶來的市場(chǎng)需求提升，在8月中下旬價(jià)格上漲之后表現(xiàn)下滑，市場(chǎng)一度呈現(xiàn)出金九銀十旺季不旺的態(tài)勢(shì)。直至中秋以及國(guó)慶假期來臨，下游企業(yè)開啟備庫(kù)動(dòng)作，加工企業(yè)開工率以及出庫(kù)訂單雙雙好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)消費(fèi)逐漸回暖，旺季表現(xiàn)雖不及往年但也終于到來。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近五年國(guó)慶前后庫(kù)存變化來看，為保證國(guó)慶期間正常生產(chǎn)工作，大多加工企業(yè)的備庫(kù)動(dòng)作在假期前兩周便陸續(xù)開啟，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量逐漸下降，越臨近假期下降幅度越大，因此下游消費(fèi)的回升以及假期備貨情況均為加速國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存下降的原因。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

進(jìn)口到貨流入減少 加速庫(kù)存下降

9月份銅進(jìn)口盈虧比值雖有盈利階段，但整體月度平均表現(xiàn)仍然虧損40元/噸左右，較前幾個(gè)月的盈虧比值相對(duì)有所改善，故而進(jìn)口銅增量預(yù)計(jì)表現(xiàn)較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

但據(jù)Mysteel調(diào)研了解，月內(nèi)實(shí)際抵港到船貨源不及預(yù)期，部分來自非洲及南美洲地區(qū)的進(jìn)口船只因政局動(dòng)蕩以及天氣惡劣等多方因素干擾而延期抵港，因此抵港貨源有限，即便清關(guān)進(jìn)口也少有入庫(kù)，大多直接流入國(guó)內(nèi)下游工廠，同時(shí)倉(cāng)庫(kù)貨源亦有所出庫(kù)，故國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存下降速度加快。

總結(jié)與預(yù)測(cè)

綜上所述，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存目前下降至16.91萬噸，9月以來便去庫(kù)9萬多噸，主要在于中秋與國(guó)慶假期接替，市場(chǎng)需求有所提升，下游企業(yè)訂單增加。即將進(jìn)入四季度，部分冶煉企業(yè)將按計(jì)劃進(jìn)入檢修階段，且部分煉廠因安全問題有所整改，故產(chǎn)量相對(duì)減少。加之金九銀十旺季的到來，市場(chǎng)消費(fèi)確有明顯改善，但前文提及的延期到港貨源也將抵港，故預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存仍將維持去庫(kù)趨勢(shì)，但去庫(kù)速度將有所減緩。

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