一、銅價有所回落，銅箔加工費(fèi)下行壓力較大

8月以來，銅價先抑后揚(yáng)，月初銅價一度跌破71000元/噸，之后隨著國內(nèi)需求回暖下游出貨量增加，海外礦山擾動因素增加以及美聯(lián)儲降息預(yù)期逐漸清晰，銅價開始觸底反彈穩(wěn)步上漲。加工費(fèi)方面，實(shí)際需求增加有限，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，上下游頹勢盡顯，加工費(fèi)也一降再降重回年初低位，降幅從500元/噸-2000元/噸不等；鋰電銅箔加工費(fèi)相對較為穩(wěn)定，儲能市場以及動力市場為加工費(fèi)提供了加強(qiáng)支撐。8月份6微米鋰電銅箔月均價為91160元/噸，環(huán)比7月下跌4.75%，35微米電子電路銅箔月均價為87333元/噸，環(huán)比減少8.13%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、電子電路銅箔供應(yīng)放緩 電解銅箔產(chǎn)量下降

8月電解銅箔供應(yīng)有所下滑。其中電子電路銅箔供應(yīng)下滑明顯，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力較大，訂單量較為一般，部分企業(yè)為了保住加工費(fèi)有所減產(chǎn)，企業(yè)主動去降低開工率來緩解不斷增加的經(jīng)營壓力，價格與供應(yīng)的矛盾愈發(fā)突出，為了緩解后續(xù)旺季出庫壓力，需求的疲軟是8月電子電路銅箔供應(yīng)大幅減少的主要原因。鋰電銅箔8月供應(yīng)基本持平，電池企業(yè)受原材料價格下滑影響，采購積極性有所上升，而銅箔廠考慮到加工費(fèi)，以量換價意愿不強(qiáng)，所以放開產(chǎn)線大幅提升開工率的現(xiàn)象很少，多數(shù)企業(yè)仍想保量的情況下仍可保住價格，所以在此情緒下，8月鋰電銅箔供應(yīng)與前期基本持平。據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年8月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.79萬噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少22%，產(chǎn)能利用率64.9%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、電子電路消費(fèi)一般 鋰電池需求尚可

8月電解銅箔需求較為一般，壓力更多來自于電子電路銅箔。今年以來消費(fèi)電子市場一直未有明顯恢復(fù)，前期因?yàn)樵牧蟽r格上漲加工費(fèi)有所波動，但實(shí)際需求增加有限，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，上下游頹勢盡顯，另一方面，8月成交采用7月銅均價，兩個月均價價差較大，銅價持續(xù)下滑也抑制了部分下游需求。鋰電銅箔相比7月熱度有所上升，市場出貨量有所增加，雖然中小電池廠目前生存壓力較大，但頭部電池廠卻穩(wěn)步增產(chǎn)中。同時，不同厚度銅箔滲透率發(fā)生變化，4.5微米需求量持續(xù)增加，6微米供應(yīng)有所減少。

數(shù)據(jù)來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四、下月預(yù)測

9月電解銅箔市場相比于8月，供需兩端均可能有所好轉(zhuǎn)，而加工費(fèi)上漲難度較大，下游市場對于銅箔廠調(diào)整加工費(fèi)接受度一般。銅價波動會促進(jìn)下游進(jìn)行備庫性采購，但實(shí)際需求好轉(zhuǎn)才能對加工費(fèi)調(diào)整起絕對支撐作用。電子電路市場與鋰電市場持續(xù)劈叉中，4.5微米市占率接下來將進(jìn)一步上升，進(jìn)口銅箔的減少也為國內(nèi)銅箔企業(yè)發(fā)展提供一定機(jī)會，走出去或?qū)⑹呛芏嚆~箔企業(yè)新的發(fā)展機(jī)會。