一、市場綜述

滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為5981-7500元/千克。1#銀錠市場周均價為7149元/千克，較上周均價下跌372元/千克。

滬銀期貨價格在本周再度受衰退預期和流動性趨近的交易影響下走弱。自周初7350-7500元/千克持續(xù)回落至周五晚間最低6894元/千克。黃金在避險屬性支撐下顯著強于白銀，金銀幣擴大至90左右。

本周美國多項數(shù)據(jù)公布，其中8月標普全球服務業(yè)PMI終值55.7，高于預期55和前置55.2。8月標普全球綜合PMI終值54.6，高于預期53.9和前置54.1。8月31日當周初請失業(yè)金人數(shù)為22.7萬，低于預期的23萬。8月ADP就業(yè)人數(shù)新增9.9萬，遠低于預期14.4萬，前值由12.2萬下調(diào)至11.1萬。

更為關鍵的時9月6日發(fā)布的新增非農(nóng)數(shù)據(jù)，8月14.2萬人，低于市場預期16.5萬，且同時將7月和6與人數(shù)據(jù)下修至8.9萬和11.8萬。數(shù)據(jù)公布當天，美聯(lián)儲理事沃勒和紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯對未來貨幣政策給出關鍵指引。沃勒認為現(xiàn)階段經(jīng)濟總體保持韌性，并且并沒有證明經(jīng)濟正在衰退或者正在走向衰退。威廉姆斯則提到，貨幣政策會逐步轉(zhuǎn)向中性，亦暗示美聯(lián)儲9月降息應該會偏謹慎。在講話后，市場對9月降息50個基點的預期發(fā)生了頻繁的波動，自40%躍升至60%，而后回落至40%，再度飆升至65%后最終暴跌至25%，呈現(xiàn)極大的不確定性。在此背景下，白銀價格隨其他有色金屬一同大幅回落。

表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、市場預測

芝加哥期權交易所波動率指數(shù)（VIX）上漲至22.38，本周飆升約49%。隨著議息會議臨近，波動風險似乎尚未完全釋放。美股再度大幅回落的局面下，貴金屬獲利了結(jié)的局面在所難免。然而，對比此前降息階段黃金的價格走勢和長期去美元化的全球格局轉(zhuǎn)變，貴金屬依然維持看多的趨勢。尤其黃金價格在本周依然表現(xiàn)堅挺，雖短期上行趨勢仍不會太順暢，但將對白銀價格形成較強支撐，銀價向下破位的可能較小。