隨著八月步入尾聲，“金九”即將到來(lái)，鋅市場(chǎng)運(yùn)行情況呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。九月份供需狀況是否有望好轉(zhuǎn)？

8月鋅價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。月初，受英國(guó)央行四年來(lái)首次降息，美非農(nóng)引爆衰退恐慌等宏觀因素的影響，鋅價(jià)達(dá)到了今年四月份以來(lái)的低位，滬鋅主力收盤(pán)價(jià)起始于22785元/噸。而后，由于宏觀情緒有所平復(fù)，加之8月下旬，中國(guó)鋅原料聯(lián)合談判（協(xié)調(diào)）小組（CZSPT）季度會(huì)議召開(kāi)的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期減弱以及下游需求有所好轉(zhuǎn)等原因利好鋅價(jià)，鋅價(jià)持續(xù)高位震蕩運(yùn)行，至月末滬鋅主力收盤(pán)價(jià)為24095元/噸，上海市場(chǎng)0#鋅錠價(jià)格達(dá)到24150元/噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)鋅精礦緊缺 鋅錠產(chǎn)量減少

鋅精礦供應(yīng)緊張依舊是國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)業(yè)的主要矛盾點(diǎn)。雖然近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)邊際改善，7月全國(guó)產(chǎn)量31.6萬(wàn)噸，同環(huán)比分別增加4.53%和0.86%，但是1-7月的總體產(chǎn)量仍略低于去年同期，同比減0.68%至186.55萬(wàn)噸。且更大的供應(yīng)缺口來(lái)自于進(jìn)口，1-7月鋅礦進(jìn)口量209.05萬(wàn)噸，同比減少21.76%，減量達(dá)到58.15萬(wàn)噸。港口庫(kù)存也體現(xiàn)出進(jìn)口量的緊張，至8月23日，中國(guó)鋅精礦港口庫(kù)存13.6萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的29.4萬(wàn)噸。與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)也仍保持下行趨勢(shì)，8月末，北方地區(qū)鋅精礦加工費(fèi)為1600-1800元/金屬?lài)崳戏降貐^(qū)鋅精礦加工費(fèi)為1200-1400元/金屬?lài)崱?/span>

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2024年1-7月國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量呈波動(dòng)減少的趨勢(shì)，據(jù)Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，1-7月中國(guó)53家樣本鋅冶煉廠總產(chǎn)量328.85萬(wàn)噸，同比下降0.8%。其中7月產(chǎn)量43.37萬(wàn)噸，同環(huán)比分別減少8.11%和10.24%。預(yù)計(jì)8月份產(chǎn)量為43.75萬(wàn)噸，同比減少4.70%。2024年1-8月國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量呈波動(dòng)減少的趨勢(shì)，1-8月中國(guó)53家樣本鋅冶煉廠總產(chǎn)量372.6萬(wàn)噸，同比下降1.27%。8月冶煉廠檢修所導(dǎo)致減停產(chǎn)影響產(chǎn)量4.35萬(wàn)噸，較7月份影響產(chǎn)量6.27萬(wàn)噸有所減少，其中甘肅、內(nèi)蒙古和云南地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)量較大，四川、陜西等冶煉廠也有一定數(shù)量的減產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

需求方面：消費(fèi)市場(chǎng)疲軟 宏觀衰退預(yù)期增強(qiáng)

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月30日，中國(guó)鍍鋅板廠周度產(chǎn)能利用率為56.46%，7月31日，中國(guó)鍍鋅板廠周度產(chǎn)能利用率為60.10%，8月末環(huán)比下降6.06%，且8月產(chǎn)能利用率明顯低于去年同期。同時(shí)，中國(guó)氧化鋅企業(yè)和鋅合金企業(yè)開(kāi)工率在三四月份開(kāi)始平緩下降，7月份，中國(guó)鋅合金企業(yè)開(kāi)工率為41.24%，中國(guó)氧化鋅企業(yè)開(kāi)工率為44.01%。

由于8月鋅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，終端消費(fèi)市場(chǎng)疲軟，終端采購(gòu)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致下游企業(yè)的產(chǎn)品需求清淡，訂單并無(wú)明顯起色。因此，下游企業(yè)普遍開(kāi)工偏弱，下游企業(yè)大部分都存在生產(chǎn)下降的情況，補(bǔ)庫(kù)意愿邊際減弱，庫(kù)存量也相應(yīng)減少。從宏觀上看，制造業(yè)的PMI也反應(yīng)出在8月制造業(yè)的市場(chǎng)活躍度不足，市場(chǎng)消費(fèi)和交易均不夠強(qiáng)勁，且處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)鋅錠社會(huì)庫(kù)存仍處于持續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但8月開(kāi)始去庫(kù)速度有所放緩。主要原因?yàn)閲?guó)內(nèi)鋅精礦緊缺，國(guó)產(chǎn)鋅精礦TC保持下行趨勢(shì)，且下行速度有所加快，傳導(dǎo)至鋅冶煉廠端，多家冶煉廠檢修減停產(chǎn)頻率較高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量呈波動(dòng)減少的趨勢(shì)。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，8月29日統(tǒng)計(jì)的6地鋅錠庫(kù)存11.67萬(wàn)噸，較月初減少2.20萬(wàn)噸。上海市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存5.34萬(wàn)噸，較月初減少0.99萬(wàn)噸。廣東市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存1.63萬(wàn)噸，較月初減少0.66萬(wàn)噸。天津市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存3.49萬(wàn)噸，較月初減少0.66萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

“金九”現(xiàn)狀及后續(xù)展望：

9月初，從價(jià)格方面來(lái)看，滬鋅大幅下跌，截止發(fā)稿前一日，滬鋅主力收盤(pán)價(jià)格為22695元/噸，8月末滬鋅主力收盤(pán)價(jià)24050元/噸，差值高達(dá)1355元/噸。造成此次鋅價(jià)大幅波動(dòng)的主要原因有：一方面，之前鋅在有色金屬中表現(xiàn)較強(qiáng)，此次鋅價(jià)的下跌是價(jià)格高位運(yùn)行后的調(diào)整，存在一定的補(bǔ)跌效應(yīng)。另一方面，是受俄羅斯啟動(dòng)大型鋅精礦工廠的影響，此前因火災(zāi)和美國(guó)制裁而推遲，計(jì)劃在2025年達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)加工多達(dá)600萬(wàn)噸鋅礦，鋅精礦產(chǎn)量將高達(dá)60萬(wàn)噸，鋅礦投產(chǎn)導(dǎo)致了鋅元素供給將增加的預(yù)期；加上8月下旬開(kāi)始的CZSPT季度會(huì)議提及的檢修計(jì)劃，傳導(dǎo)出的冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)至今還沒(méi)有進(jìn)一步確切的減產(chǎn)消息，也削減了市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期。另外，從宏觀上看，受宏觀情緒主導(dǎo)，市場(chǎng)上開(kāi)始有衰退預(yù)期的交易，也進(jìn)一步加劇了鋅市場(chǎng)運(yùn)行復(fù)雜的情況。

整體上，近期宏觀數(shù)據(jù)不佳，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期回升，且基本面上鋅礦供應(yīng)存邊際寬松的預(yù)期，冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)并未有明顯的進(jìn)展，再加上黑色產(chǎn)業(yè)難有較強(qiáng)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)近期鋅價(jià)承壓，需要進(jìn)一步跟蹤宏觀給予的指引。

對(duì)于鋅價(jià)的預(yù)測(cè)，在“金九銀十”的消費(fèi)旺季來(lái)臨之際，還需關(guān)注國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存的變化以及宏觀情緒的變化。如果國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度顯著，加上終端消費(fèi)和供給端減產(chǎn)的雙重刺激下，鋅價(jià)將迎來(lái)9月份的高點(diǎn)；反之，如果國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度緩慢，消費(fèi)和減產(chǎn)預(yù)期走弱，疊加宏觀風(fēng)險(xiǎn)，則鋅價(jià)低位震蕩。