一、市場價格回顧

1.1 國產(chǎn)市場價格回顧

2024年8月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅上行，氧化鋁加權(quán)月均價為3917元/噸，較上月上漲10元/噸，環(huán)比上漲0.26%。本月晉豫黔等地國產(chǎn)礦石供應(yīng)無明顯增量釋放，沿海及部分內(nèi)陸氧化鋁企業(yè)仍主要通過增加進(jìn)口礦使用比例，以穩(wěn)定現(xiàn)階段高位水平，但由于后續(xù)可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能十分有限，整體產(chǎn)量釋放處于動態(tài)小增局面。從時間跨度來看，本月中上旬由于鋁價走弱導(dǎo)致多數(shù)下游放慢采購節(jié)奏，市場偶有零星成交，買賣雙方呈博弈僵持狀態(tài)，南北方價格窄幅震蕩運(yùn)行。進(jìn)入月下旬，雖然高利潤不斷刺激氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)積極性，但市場現(xiàn)貨流通緊張的問題仍未得到明顯改善，并且由于部分氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度緩慢及檢修頻率增加，疊加電解鋁產(chǎn)能新投預(yù)期、采暖季減產(chǎn)風(fēng)險以及規(guī)避運(yùn)輸成本增加等因素影響，月末西北方向鋁廠詢價采購意愿明顯增加，但因現(xiàn)階段賣方更具備議價能力，市場陸續(xù)出現(xiàn)高價成交，帶動現(xiàn)貨價格繼續(xù)小漲。

1.2 海外市場價格回顧

8月海外氧化鋁市場成交積極性尚可，共追蹤到6筆現(xiàn)貨成交，累計成交量約18萬噸。截止本月底，澳洲FOB價格在520美元/噸左右，環(huán)比上漲8.56%；海運(yùn)費(fèi)價格處于30美元/噸左右，較上月持平。據(jù)Mysteel了解，海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。相反出口量保持增長，進(jìn)而消化部分國內(nèi)現(xiàn)貨，中國從氧化鋁凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?/p>

1.3 影響價格的因素分析

8月氧化鋁價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，影響價格變化的主要因素有以下兩點(diǎn)：

本月上旬西南區(qū)域氧化鋁頻繁出現(xiàn)檢修壓產(chǎn)，導(dǎo)致周邊部分鋁廠原料保供壓力上升，近日貴州及川渝電解鋁企業(yè)陸續(xù)在廣西等周邊地區(qū)詢價采購，疊加部分新投產(chǎn)能推進(jìn)，供需錯配帶動價格小幅上行。

第二，國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)因配礦調(diào)試、赤泥排放以及生產(chǎn)線檢修等因素影響，產(chǎn)量釋放頻繁受到限制，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場依舊呈偏緊格局，部分存在補(bǔ)庫需求的鋁廠集中入市采購，帶動價格繼續(xù)上行。

二、氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止到2024年8月底國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)到10270萬噸/年，環(huán)比增長0.59%，同比下降0.29%；運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)8670萬噸/年，環(huán)比增長0.7%，同比增長9.61%。雖然高利潤刺激氧化鋁廠積極生產(chǎn)，但長期的高負(fù)荷生產(chǎn)可能會導(dǎo)致未來氧化鋁廠出現(xiàn)頻繁減產(chǎn)檢修。

復(fù)產(chǎn)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，今年8月份國內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能累計達(dá)到370萬噸/年，集中在河南、貴州、山東、山西、廣西。大部分氧化鋁企業(yè)檢修結(jié)束，恢復(fù)產(chǎn)能生產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到了一個峰值狀態(tài)，且新投產(chǎn)能已釋放涉及產(chǎn)能50萬噸/年。減產(chǎn)方面，本月國內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能累計達(dá)到370萬噸/年，國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)因配礦調(diào)試、赤泥排放以及生產(chǎn)線檢修等因素影響，產(chǎn)量釋放頻繁受到限制。

三、進(jìn)出口分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年7月中國氧化鋁進(jìn)口7.07萬噸，環(huán)比增長87.53%，同比下降45.31%；7月中國氧化鋁出口14.67萬噸，環(huán)比下降6.62%，同比增長9.26%；氧化鋁凈出口量為7.6萬噸，環(huán)比下降36.35%，同比增長1420%。

另外，2024年1-7月累計進(jìn)口125.57萬噸，同比增加41.3%；2024年1-7月累計出口95.74萬噸，同比增加37.08%；2024年1-7月中國氧化鋁累計凈進(jìn)口量為29.84萬噸，同比增加56.78%。

從2024年7月份進(jìn)出口量數(shù)據(jù)來看，進(jìn)口量依舊維持低水平趨勢，市場依舊呈現(xiàn)凈出口局面。海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局，海外氧化鋁成交價格亦不斷上漲，國內(nèi)外價差逐漸擴(kuò)大，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。

四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

8月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已達(dá)到階段內(nèi)高峰，近期暫無增減產(chǎn)情況。后續(xù)需關(guān)注四川啟明星升級改造項目的投產(chǎn)、貴州安順鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能的情況。由于前期鋁價偏低導(dǎo)致鋁廠利潤偏低，放慢原料采購補(bǔ)庫節(jié)奏，以消耗廠內(nèi)庫存為主，致使部分鋁廠原料庫存已經(jīng)低于安全邊際。然而隨著鋁價回調(diào)，鋁廠利潤修復(fù)，下游對高價氧化鋁接受程度提高。

五、供需平衡

根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，今年8月份國內(nèi)氧化鋁市場依舊呈緊平衡態(tài)勢。

供應(yīng)方面：截止本月底，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能已達(dá)到8660萬噸/年左右，處于階段內(nèi)相對高位水平，但目前河南三門峽及山西多數(shù)露天礦暫未有復(fù)產(chǎn)跡象，貴州礦山因安全督查及合法整治導(dǎo)致開采量下降，整體礦石保供壓力仍在，導(dǎo)致部分氧化鋁企業(yè)產(chǎn)量釋放，整體現(xiàn)貨流通緊張局面暫未得到改善。

需求方面：截止8月底中國電解鋁建成產(chǎn)能約4528.85萬噸/年，運(yùn)行產(chǎn)能約4336.25萬噸/年，環(huán)比均持平。本月西北及蒙東部分鋁廠主要通過調(diào)配南方氧化鋁北上、催促上游企業(yè)交付長單及貿(mào)易商采購補(bǔ)充缺口等行為以保障生產(chǎn)，但臨近月末部分低庫存鋁廠出現(xiàn)集中采購，整體對氧化鋁需求維持高穩(wěn)。

六、港口庫存

截止2024年8月29日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計10個主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫存量為3.9萬噸，較上月（2024年7月25日）減少1.4萬噸。海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊局面，部分區(qū)域成交價格亦不斷上漲，除部分特殊訂單需求以外，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，各港口庫存繼續(xù)下降。

七、成本及利潤分析

8月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格漲跌互現(xiàn)，整體生產(chǎn)成本暫無顯著變動，行業(yè)高利潤局面保持。具體來看：

第一，鋁土礦方面，本周國內(nèi)鋁土礦價格維持高位。晉豫黔地區(qū)露天礦復(fù)產(chǎn)仍未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，另外據(jù)了解幾內(nèi)亞雨季的降雨量高于去年同期，礦企集港和裝船效率下降，發(fā)運(yùn)量減少的同時導(dǎo)致散貨供給更為緊張，短期價格仍有上行可能。第二，燒堿方面，本月華北市場整體上揚(yáng)，就山東主產(chǎn)區(qū)來看，低度堿整體庫存不高，月內(nèi)山東部分高價走貨企業(yè)，高價出貨不暢，不同程度下調(diào)，拉低山東32堿均價，但隨著月底主力下游采購32堿價格的上調(diào)，山東市場整體上移明顯。另外，本月華東液堿市場價格先穩(wěn)后漲，月初市場價格趨穩(wěn)，實(shí)單有回落；隨后液氯價格連續(xù)低位下，加上江蘇、浙江、安徽區(qū)域中下旬受供應(yīng)收窄及部分需求小幅起步下價格穩(wěn)中上調(diào)。第三，煤炭方面，本月煤炭價格穩(wěn)中偏弱。主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，個別煤礦因完成月度任務(wù)、倒工作面減產(chǎn)或停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮，月末產(chǎn)地煤礦報價多數(shù)持穩(wěn)，個別煤礦根據(jù)實(shí)際銷售情況上下小幅調(diào)整5-10元/噸左右。

八、下月預(yù)測

供應(yīng)方面，雖然國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能已趨近峰值，但由于礦石應(yīng)用復(fù)雜且總量補(bǔ)充有限，部分氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)檢修及臨時性壓產(chǎn)的頻率也有所增加，其中山西、河南及貴州部分企業(yè)在增加進(jìn)口礦使用后，短期依舊面臨有機(jī)物含量增加、粒度變化等因素困擾，導(dǎo)致產(chǎn)量釋放未達(dá)預(yù)期。下月需關(guān)注內(nèi)蒙古第二條生產(chǎn)線50萬噸/年產(chǎn)能實(shí)際釋放情況以及山東部分氧化鋁廠檢修進(jìn)度，另外廣西某氧化鋁廠計劃下月恢復(fù)滿產(chǎn)，該企業(yè)長期受礦石緊張影響處于半產(chǎn)狀態(tài)，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況將保持跟蹤。

需求方面，云南區(qū)域水電供應(yīng)較為充足情況下短期暫無減產(chǎn)計劃，四川個別鋁廠技術(shù)改造產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)中，疊加貴州安順鋁廠將進(jìn)入通電試生產(chǎn)階段，預(yù)計9月電解鋁產(chǎn)能維持高位。另外，考慮到采暖季減產(chǎn)風(fēng)險以及規(guī)避運(yùn)輸成本增加等影響，部分下游尚有補(bǔ)庫剛需。

綜上所述，整體供應(yīng)偏緊狀態(tài)難有明顯改善，買賣雙方均以保障長單執(zhí)行為現(xiàn)階段目標(biāo)，但因部分中小型鋁廠尚未實(shí)現(xiàn)增庫，短期主動補(bǔ)庫意愿仍較強(qiáng)，導(dǎo)致持貨商挺價惜售情緒較濃，預(yù)計下月國內(nèi)國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢，南北方運(yùn)行區(qū)間且看3950-4100元/噸。