一、市場綜述

滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7437-7685元/千克。1#銀錠市場周均價(jià)為7521元/千克，較上周均價(jià)上漲81元/千克。

滬銀期貨價(jià)格在此前連續(xù)反彈后，本周在缺乏宏觀消息指引的情況下，維持震蕩調(diào)整。前半周在面臨前期壓力位7700元/千克附近時(shí)暫時(shí)缺乏上破動力，后半周隨著降息預(yù)期利好已被市場消化，市場重新開始審視衰退擔(dān)憂，銀價(jià)回調(diào)至7500元/千克一線。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近期指出：“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來”，這增強(qiáng)了市場參與者對美聯(lián)儲9月會議降息的預(yù)期。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察（FedWatch）數(shù)據(jù)，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率提升至66%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率提升至34%。

本周四晚間，美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國二季度GDP同比增長年率二次預(yù)估值從上次預(yù)估的2.8%提高至3.0%。但增長集中表現(xiàn)于生活必需品消費(fèi)等方面，而其他投資方面則下降。這一方面提高了市場對經(jīng)濟(jì)脆弱性和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)損害的滯后性的擔(dān)憂，加劇了對美聯(lián)儲將進(jìn)入密集降息周期的預(yù)期，利好貴金屬，尤其是黃金價(jià)格。但另一方面，也打擊了白銀的工業(yè)需求預(yù)期。本周紐約白銀價(jià)格走勢仍弱于黃金。

另外，截至8月24日的一周美國初請失業(yè)金人數(shù)減少0.2萬至23.1萬，略低于預(yù)期的23.2萬。盡管數(shù)據(jù)情況看似樂觀，但就業(yè)市場并未明顯改善。美國勞工部補(bǔ)充道：8月失業(yè)率可能仍維持高位。就業(yè)數(shù)據(jù)仍無法減輕市場對美聯(lián)儲年內(nèi)的降息預(yù)期。

表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、市場預(yù)測

據(jù)貝萊德最新的全球ETP資金流報(bào)告顯示，7月份投資者對白銀ETF的興趣重燃，在兩個(gè)月的資金流出總額達(dá)到10億美元之后，白銀ETF的資金流入量達(dá)到3億美元。當(dāng)前市場的普遍共識是，貴金屬將在未來較長時(shí)期保持繁榮。根據(jù)白銀協(xié)會預(yù)計(jì)，今年全球白銀需求將增長2%。除了光伏市場繼續(xù)維持?jǐn)U張外，珠寶及銀器需求也將呈現(xiàn)正增長。而由于部分礦山的干擾因素，總供應(yīng)量將減少1%。供應(yīng)結(jié)構(gòu)性短缺是支撐白銀的強(qiáng)有力因素。

今日晚間，美國7月核心PCE物價(jià)指數(shù)將再度引發(fā)多空市場的震蕩。從當(dāng)前黃金創(chuàng)出新高后并未快速回落的趨勢看，市場對當(dāng)前價(jià)格相對認(rèn)可。在正式進(jìn)入降息周期后，近期表現(xiàn)乏力的白銀有望迎來一輪補(bǔ)漲。預(yù)計(jì)短期白銀價(jià)格將在7200-8300元/噸區(qū)間震蕩。