近期，受全球宏觀環(huán)境波動(dòng)影響，銅價(jià)經(jīng)歷了一番起伏，截至8月27日已反彈至75000元/噸。廢銅價(jià)格也隨之上漲，較月初低點(diǎn)已經(jīng)漲至68300元/噸，出現(xiàn)顯著回升，漲幅為4.27%。盡管銅價(jià)反彈帶來(lái)一絲市場(chǎng)回暖的氣息，但再生銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易氛圍仍顯謹(jǐn)慎，8月政策的影響尚未消散，精廢價(jià)差也是徘徊在合理價(jià)差附近，再生銅優(yōu)勢(shì)并不突出，供需疲軟局面未有根本性改善。究其原因，主要受以下幾方面因素制約：

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一、供應(yīng)量分化明顯 國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨緊

國(guó)內(nèi)方面，目前正處于消費(fèi)淡季，且高溫天氣使得市場(chǎng)廢舊金屬拆解量減少，新廢產(chǎn)出不足，導(dǎo)致流入市場(chǎng)的貨源量也隨之降低。同時(shí)，銅價(jià)高位回落后的反彈趨勢(shì)，讓貨商普遍持看漲預(yù)期，捂貨惜售情緒濃厚，進(jìn)一步抑制了市場(chǎng)活躍度。加之政策調(diào)整帶來(lái)的不確定性，多數(shù)廠家保持觀望態(tài)度，采購(gòu)意愿不佳，多是試探性報(bào)價(jià)，成交量稀少。故預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)量將持續(xù)下滑，8月國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)量預(yù)計(jì)為 26 萬(wàn)噸，環(huán)比預(yù)計(jì)下滑 12.7%。

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相比之下，進(jìn)口再生銅市場(chǎng)則因國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張而顯得較為活躍。在面對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張的情況下，國(guó)內(nèi)不少再生銅加工企業(yè)紛紛前往浙江、廣東等地采購(gòu)合適的進(jìn)口再生銅。同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期8月再生銅產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，導(dǎo)致部分企業(yè)更青睞采購(gòu)進(jìn)口再生銅以規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)，積極采購(gòu)進(jìn)口再生銅，短時(shí)間進(jìn)口再生銅貨源成為市場(chǎng)香餑餑。且據(jù)了解，7月部分遠(yuǎn)期在飄的貨源都被提前預(yù)定，這也給進(jìn)口再生銅貿(mào)易商一定的銷售溢價(jià)空間。7月隨著銅價(jià)下行，再生銅進(jìn)口虧損呈現(xiàn)收窄的趨勢(shì)，7月下旬出現(xiàn)了短暫的窗口盈利的局面，利好進(jìn)口再生銅清關(guān)，綜合上述情況，7月再生銅進(jìn)口量大幅增加，一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

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二、消費(fèi)淡季與政策變動(dòng)雙重打擊 再生銅加工企業(yè)產(chǎn)能利用率低迷

8月作為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，疊加政策變動(dòng)的影響，再生銅加工企業(yè)的產(chǎn)能利用率普遍處于低水平，因此銅材端對(duì)于再生銅原料的需求不振，例如再生銅桿、銅棒、銅管、銅板帶的產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑，整體消費(fèi)水平不及去年同期水平。

其中再生銅桿企業(yè)受政策影響較大，多數(shù)企業(yè)恐政策變動(dòng)導(dǎo)致附稅增加，故選擇停產(chǎn)或減產(chǎn)觀望，使得產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。截至8月26日，再生銅桿周度產(chǎn)能利用率為16.54%，相較于月初下降3.77%，7月產(chǎn)能利用率為30.16%，已經(jīng)是遠(yuǎn)低于往年同期水平了，預(yù)計(jì) 8月產(chǎn)能利用率在28.69%。

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而在上半年消費(fèi)情況表現(xiàn)較好的再生銅陽(yáng)極冶煉企業(yè)產(chǎn)能利用率也是一路走低，加工利潤(rùn)持續(xù)收窄，8月中下旬才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但整體8月的市場(chǎng)消費(fèi)水平仍處于疲軟狀態(tài)。截至到8月26日銅陽(yáng)極周度產(chǎn)能利用率為22.82%，相較于月初上升8.78%，預(yù)計(jì) 8月產(chǎn)能利用率在17.96%。

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三、利潤(rùn)空間被壓縮 再生銅加工企業(yè)成品原料庫(kù)存較低

隨著銅價(jià)反彈，再生銅終端消費(fèi)略有提振，精廢價(jià)差也是維持在合理價(jià)差附近徘徊，再生銅替代優(yōu)勢(shì)略有回升，部分前期受政策影響的企業(yè)開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)或加大原料采購(gòu)力度以待復(fù)產(chǎn)。然而，由于利潤(rùn)空間被壓縮，企業(yè)普遍采取低庫(kù)存策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性。盡管如此，少數(shù)企業(yè)為維持正常生產(chǎn)仍需補(bǔ)充原料庫(kù)存，導(dǎo)致成品及原料庫(kù)存出現(xiàn)回升跡象。 

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四、總結(jié)與預(yù)測(cè)-9月再生銅行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)

供應(yīng)方面，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的臨近及天氣轉(zhuǎn)涼，國(guó)內(nèi)廢舊物資的拆解量有望逐步增加，為市場(chǎng)提供更多貨源。且目前多數(shù)貨商手中庫(kù)存仍處于虧損狀態(tài)，出貨意愿明顯不強(qiáng)，且下游銅廠采購(gòu)報(bào)價(jià)各異，多地的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，待市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，下游銅廠的采購(gòu)報(bào)價(jià)也將回歸至正常水平，貨商或?qū)⑨尫艓?kù)存。

需求方面，隨著時(shí)間的推移，政策帶來(lái)的不確定性逐步消除及行業(yè)淡季的結(jié)束，有望帶動(dòng)再生銅加工行業(yè)供需雙弱局面的改善，產(chǎn)能利用率或?qū)⒂兴厣?/p>

據(jù)調(diào)研了解，目前國(guó)內(nèi)冶煉銅陽(yáng)極、粗銅庫(kù)存水平經(jīng)過(guò)7-8月的消耗，已經(jīng)回到正常水平，短期銅精礦供應(yīng)仍不能得到有效的緩解，國(guó)內(nèi)冶煉廠8-9月份對(duì)銅陽(yáng)極、粗銅的采購(gòu)需求較強(qiáng)，預(yù)計(jì)9月銅陽(yáng)極加工費(fèi)將維持低位，預(yù)測(cè)在400元/噸，環(huán)比8月下調(diào)100元/噸。