一、市場預(yù)測

本周國內(nèi)外多項重要數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，整體情況好于市場預(yù)期，美國7月CPI環(huán)比增長0.2%，低于6月的0.1%環(huán)比下降，同比漲幅首次回落至3%以下，數(shù)據(jù)顯示通脹壓力有所緩解，符合市場預(yù)期。另外美國上周首次申請救濟金人數(shù)22.7萬人，創(chuàng)7月以來最低，美國7月零售銷售環(huán)比1%超預(yù)期，打消美國經(jīng)濟衰退預(yù)期，9月美聯(lián)儲降息已成定局，市場情緒轉(zhuǎn)好，銅價重心上移。基本面方面，世界最大銅礦埃斯孔迪達銅礦的工人罷工事件，對銅價構(gòu)成了直接的支持。此外，近期國內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊的情況也可能逐步顯現(xiàn)，進一步加劇了市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂，階段性利好精銅消費，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去庫，疊加對“金九銀十”消費的預(yù)期，現(xiàn)貨升水走勢較好，但當(dāng)前庫存水平高于往年同期水平，恐后續(xù)持續(xù)去庫難度較大，或限制銅價漲幅，預(yù)計下周銅價或繼續(xù)迎來小幅上漲，參考區(qū)間72000-75000元/噸。LME價格參考區(qū)間9000-9350美元/噸。

表-1 Mysteel電解銅一周價格

二、市場成交

上海市場：本周市場到貨有所減少，周內(nèi)進口比價表現(xiàn)走弱，進口銅清關(guān)流入量并不多，加之部分冶煉廠發(fā)往倉庫現(xiàn)貨貨源亦相對有限，倉庫周內(nèi)入庫量下降。截止本周四，上海市場社庫大幅下降1.39萬噸至19.98萬噸。由于周內(nèi)銅價低位震蕩，且部分再生加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購非注冊、非標(biāo)等貨源，加之下游訂單表現(xiàn)尚可，日內(nèi)采購補庫情緒較為積極，其中非注冊、差平等品牌貨源市場青睞性高于主流品牌，周內(nèi)價差亦縮窄明顯，整體下游消費回升可觀。本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅09合約盤面收于73930元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價73685元/噸，較上周五上漲2165元/噸。周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，由于臨近交割，市場流通貨源有所偏少，加之下游消費表現(xiàn)較好，采購需求增加，同時上海市場近期庫存連續(xù)大幅去庫，市場仍存看好后市升水預(yù)期，因此持貨商挺價惜售情緒強烈，現(xiàn)貨升水重心逐漸上抬。近期隨著上海市場延續(xù)去庫，且下降速度有所加快，同時下游加工企業(yè)采購需求增長，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上抬；后續(xù)來看，目前因檢修、少數(shù)冶煉企業(yè)減產(chǎn)等影響，市場到貨有所減少，下周預(yù)計庫存仍將維持去庫，但值得注意的是，本周尾銅價反彈走高明顯，下游消費有所承壓。因此國內(nèi)社庫去庫背景下，升水仍存上漲動力，但需關(guān)注下游消費回升持續(xù)性，預(yù)計下周現(xiàn)貨升水仍將企穩(wěn)運行為主，或區(qū)間運行于升0~升100元/噸。

上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港到貨較上周有所減少，主要原因是進口比價多數(shù)時間處于弱勢，銅進口清關(guān)流入并不多。從美金銅溢價來看，環(huán)比上周五下跌，截止至本周五倉單升貼水43~63美元/噸，均價53美元/噸，環(huán)比下跌8美元/噸；截止至本周五提單升貼水52~68美元/噸，均價60美元/噸，環(huán)比下跌7美元/噸。

佛山市場：廣東市場庫存延續(xù)去庫，主因周內(nèi)下游消費繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之倉庫到貨較少且同時進口到貨也有限，因此庫存下降，區(qū)域內(nèi)冶煉企業(yè)檢修少，供應(yīng)正常。本周銅價表現(xiàn)震蕩上漲，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)企穩(wěn)。交割換月，盤面月差收窄，市場消費表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游精銅桿企業(yè)，開工率增加，但新增訂單不多，仍是提貨為主，部分企業(yè)逢低入市積極采購，大多加工企業(yè)依舊維持剛需采購為主，整體成交氛圍表現(xiàn)有所回升。美國數(shù)據(jù)利好使擔(dān)憂衰退情緒減弱，但現(xiàn)貨方面持續(xù)去庫使持貨商挺價情緒較為濃厚，現(xiàn)貨升水逐漸企穩(wěn)。宏觀上，數(shù)據(jù)利好打消美國經(jīng)濟衰退預(yù)期，9月美聯(lián)儲降息已成定局，市場情緒轉(zhuǎn)好，銅價重心上移。但基本面上廣東現(xiàn)貨庫存表現(xiàn)持續(xù)去庫，市場到貨較少，疊加下游消費回升，但下游加工企業(yè)更多的是提貨為主，新增訂單仍較為有限。整體來看，目前需求端回暖有限，金九銀十消費旺季將近，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計下周銅價依舊維持寬幅震蕩運行為主其運行區(qū)間在72000-76000元/噸，現(xiàn)貨升水或?qū)⒃谫N20-升50元/噸之間運行。                                 

天津市場：本周天津市場電解銅價格整體表現(xiàn)震蕩上行，現(xiàn)貨市場均價在72360元/噸左右，較上周71500元/噸上漲860元/噸；市場現(xiàn)貨升貼水報價在升0-升80元/噸區(qū)間。本周天津市場電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)仍然處于緊張狀態(tài)，除檢修企業(yè)影響供應(yīng)以外，部分冶煉廠長單出庫量增加，則影響現(xiàn)貨市場交易日可流通的貨源供應(yīng)。周內(nèi)銅價表現(xiàn)震蕩上行趨勢，天津市場下游企業(yè)或恐價格持續(xù)上漲，紛紛入市采購，市場交投氛圍活躍，且周內(nèi)恰逢交割換月，換月前市場需求表現(xiàn)較好，換月后價格上漲明顯，企業(yè)補庫動作變緩，市場上觀望情緒漸濃，但整體下游消費尚可，目前天津市場現(xiàn)貨升水企穩(wěn)。本周宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期減弱經(jīng)濟衰退的預(yù)期，支撐銅價上行明顯，近期市場消費可觀，下游復(fù)蘇跡象持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計下周天津市場需求將持續(xù)本周表現(xiàn)；價格方面，下周銅價或?qū)⑿》蛏希A(yù)計在73000-75000元/噸之間。

重慶市場：本周重慶市場電解銅價格趨勢向上，截止2024年8月16日電解銅中間價報73670元/噸，較上周五中間價上漲2215元/噸。從供應(yīng)來看，周內(nèi)川渝社會庫存小幅累庫，截止至8月15日兩地社庫庫存為3800噸，環(huán)比增加300噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量有所增加，雖換月臨近，長單出庫增多，但整體出庫表現(xiàn)下滑，故整體周內(nèi)庫存表現(xiàn)增加。從需求來看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水上調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價在升水40元/噸，環(huán)比上調(diào)55元/噸。此外，本周市場成交表現(xiàn)整體偏差，原因之一是本周銅價持續(xù)走強，下游買貨心態(tài)轉(zhuǎn)弱，其二是本周橫貫交割換月，多數(shù)下游銅廠以完成長單為主，零單成交進展很是困難，僅少部分剛需且無長單額度的客戶進行了少量采購，成交量多在數(shù)十噸左右。后市來看，當(dāng)前在宏觀消息影響下，銅價出現(xiàn)了一定的反彈走勢，但從實際的需求來看，國內(nèi)終端消費依舊未見明顯的大幅回升，同時，雖近期社庫去庫表現(xiàn)尚可，但絕對值依舊處于較高庫存水平。故綜合來看，銅價后續(xù)供需支撐較為乏力，或?qū)⒂羞M一步?jīng)_高回調(diào)的可能性，同時，西南市場雖流通現(xiàn)貨偏緊，但區(qū)域消費表現(xiàn)依舊乏力，預(yù)計下周現(xiàn)貨升貼水將維持在貼水50-升水50元/噸之間窄幅調(diào)整。

三、電解銅庫存變化分析

本周（8.8~8.15）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存29.80萬噸，較8日降3.84萬噸，較12日降1.89萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降明顯，主因一方面下游采購補庫需求尚可，消費繼續(xù)表現(xiàn)增長；另一方面，市場進口銅到貨相對較少，因此庫存大幅去庫。廣東市場庫存延續(xù)去庫，主因周內(nèi)下游消費繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之倉庫到貨較少且同時進口到貨也有限，因此庫存下降。

本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計7.0萬噸，較8日降0.46萬噸，較12日降0.14萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)小幅下降，近期抵港到船貨源入庫較少，且仍有部分倉庫出庫清關(guān)進口，庫存因此下降。

四、電解銅周度產(chǎn)量分析

本周（8.9~8.15）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，本周赤峰有冶煉廠繼續(xù)檢修，對產(chǎn)量影響較多，加之山東部分冶煉廠可能出現(xiàn)停產(chǎn)情況，少數(shù)冶煉廠繼續(xù)減產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比減少。

國內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫存6萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸；周內(nèi)銅價震蕩上漲，但市場消費回暖，下游企業(yè)逢低入市積極采購，加之臨近交割換月，因此冶煉廠發(fā)貨增加，廠庫表現(xiàn)減少。

五、市場總結(jié)

本周銅價重心上移，現(xiàn)貨市場企穩(wěn)于小幅升水行情。隨著周內(nèi)部分時間銅價低位震蕩，下游消費表現(xiàn)尚可，日內(nèi)采購補庫需求較為積極，同時因臨近08合約交割換月，流通現(xiàn)貨稍顯偏少，且由于本周各市場現(xiàn)貨庫存延續(xù)去庫趨勢，市場后續(xù)看漲升水預(yù)期仍存，因此持貨商挺價情緒仍較為明顯。

六、一周熱點  

1.墨西哥國會通過禁止露天采礦提案

8月15日，墨西哥國會下議院的一個委員會批準(zhǔn)了兩項憲法改革，禁止露天采礦和水力壓裂，并限制轉(zhuǎn)基因玉米的使用。14日通過的這些提案將在9月議員們重返會議后由下議院全體議員討論。根據(jù)14日晚間發(fā)布的聲明，這些變化還將阻止在水資源匱乏的地區(qū)開采水資源，但在人口稠密地區(qū)開采水用于家庭用水除外。這些變化是總統(tǒng)洛佩斯·奧夫拉多爾總統(tǒng)2月份提出的一攬子憲法改革的一部分。在墨西哥，憲法的修改必須得到眾議院和參議院全體會議三分之二的投票通過，以及地方議會多數(shù)票的批準(zhǔn)。墨西哥礦業(yè)商會（Camimex）反對露天采礦禁令，稱此舉將導(dǎo)致該國GDP萎縮1%。

2.加拿大對涉華銅管發(fā)起第二次雙反日落復(fù)審調(diào)查

8月12日和13日，加拿大國際貿(mào)易法庭（CITT）和加拿大邊境服務(wù)署（CBSA）分別發(fā)布公告，對原產(chǎn)于或進口自中國、巴西、希臘、韓國以及墨西哥的銅管發(fā)起第二次反傾銷日落復(fù)審調(diào)查，同時對原產(chǎn)于或進口自中國的銅管發(fā)起第二次反補貼日落復(fù)審調(diào)查。涉案產(chǎn)品的加拿大稅號為7411.10.00.10、7411.10.00.20、7411.10.00.31和7411.10.00.39。利益相關(guān)方應(yīng)于2024年9月19日前提交本次日落復(fù)審的調(diào)查問卷答卷。加拿大邊境服務(wù)署將不晚于2025年1月9日前對本次日落復(fù)審調(diào)查作出終裁。

3.BHP集團和罷工的智利礦工再次試圖恢復(fù)工資談判

8月16日，據(jù)知情人士透露，BHP集團和罷工的智利礦工再次試圖恢復(fù)工資談判。