滬銅主力合約自5月創(chuàng)下年內(nèi)階段性高點(diǎn)88940元／噸后快速下行。展望后市，受全球礦山增產(chǎn)影響，銅價(jià)整體走勢(shì)偏弱，但由于智利銅礦工人罷工預(yù)期強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)銅價(jià)或出現(xiàn)階段性偏強(qiáng)走勢(shì)。

供給方面，2024年前五個(gè)月，世界銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)約4%。最新數(shù)據(jù)顯示，智利Escondida銅礦選礦廠的銅品位提高7%，達(dá)到0.99%。同時(shí)，選礦廠產(chǎn)量也提高12%。因此，二季度礦銅產(chǎn)量達(dá)到8.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比增加12%。美國(guó)Kennecott 銅礦自去年同期輸送機(jī)故障影響運(yùn)營(yíng)后逐漸恢復(fù)，二季度銅礦產(chǎn)量同比增加30%，但受露天礦石開采推遲影響，產(chǎn)量環(huán)比減少1%。

西部礦業(yè)上半年銅精礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)42%。印尼銅礦產(chǎn)商Amman Mineral今年上半年銅精礦產(chǎn)出同比大增90%，達(dá)到44.4萬(wàn)干噸。2024年上半年，智利國(guó)有銅生產(chǎn)商Codelco受運(yùn)營(yíng)問題和不利天氣因素影響，銅產(chǎn)量同比下降8.4%，但該公司預(yù)計(jì)今年銅產(chǎn)量最高可達(dá)139萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%。印尼將銅精礦出口禁令啟動(dòng)時(shí)間推遲到今年年底。蒙古Oyu Togoi、墨西哥集團(tuán)二季度銅產(chǎn)量同比分別增加23%、4.7%。受此影響，力拓預(yù)計(jì)2024年銅產(chǎn)量將提升2%~3%。南方銅業(yè)公司、Caserones分別將其2024年銅產(chǎn)量預(yù)測(cè)提高至94.88萬(wàn)噸、12.4萬(wàn)-13.5萬(wàn)噸。

2024年5月，世界精煉銅產(chǎn)量為237.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約14.98%，環(huán)比增長(zhǎng)3.49%。今年前五個(gè)月，世界精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)約6%，增長(zhǎng)主要得益于中國(guó)和剛果民主共和國(guó)產(chǎn)能擴(kuò)大帶來(lái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，上半年西部礦業(yè)公司電解銅產(chǎn)量達(dá)到12.15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.12%。

根據(jù)“783”號(hào)文，再生銅行業(yè)將于8月1日推行稅收新政，再生銅企業(yè)票點(diǎn)成本或提升三到四個(gè)百分點(diǎn)，致使綜合票點(diǎn)達(dá)到10%-11%。8月初，國(guó)內(nèi)再生銅桿企業(yè)開工率出現(xiàn)下滑。雖然山東中金嶺南、陽(yáng)谷建發(fā)銅業(yè)等煉企進(jìn)入7月后均陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但新增銅精礦冶煉精煉銅煉企冶煉總體處于虧損狀態(tài)，將限制產(chǎn)量增加。2024年8月2日，中國(guó)7個(gè)主流港口進(jìn)口銅精礦當(dāng)周庫(kù)存為56.9萬(wàn)噸，從一季度的30.6萬(wàn)噸低位持續(xù)回升。因此，預(yù)計(jì)8月精煉銅產(chǎn)量或出現(xiàn)下降。

需求方面，2024 年上半年，電網(wǎng)工程完成投資2540億元，同比增長(zhǎng)23.7%。近期，國(guó)家電網(wǎng)有限公司所屬中國(guó)電力技術(shù)裝備有限公司與沙特國(guó)家電力公司正式簽訂的項(xiàng)目總承包合同將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能出口超100 億元。

展望后市，全球礦山投產(chǎn)項(xiàng)目增加、5月停產(chǎn)檢修的國(guó)內(nèi)煉企逐漸復(fù)產(chǎn)均令銅市供應(yīng)增加，但國(guó)內(nèi)即將實(shí)施再生銅稅收新政及智利銅礦工人罷工概率增加將對(duì)銅市供應(yīng)造成影響。預(yù)計(jì)后市銅價(jià)走勢(shì)總體偏弱，但也有望出現(xiàn)階段性強(qiáng)勢(shì)行情。