一、2024上半年價格走勢回顧

回顧2024年上半年，鋁桿市場整體加工費整體以弱穩(wěn)為主，上半年內整體加工費長期處于300-400區(qū)間持續(xù)震蕩，且在鋁價高位壓力下，終端畏高情緒重，持貨商比價激烈，加工費承壓下行，日內調價幅度嚴重，實際成交亦存在平水貼水現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從主要消費地寧晉地區(qū)加工費走勢來看，近三年一季度國內鋁桿加工費整體差距不大，春節(jié)前后消費淡季，市場剛需采買，加工費起伏有限。二季度消費旺季，國內鋁桿加工費整體價位處于同比下跌的情形，加工費未如往期一樣回歸旺季水平，且一路走低，并于5月底6月初期下探至近年來最低值。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從整體加工費來看，上半年雖市場消費仍有部分支撐，但整體加工費表現(xiàn)并不亮眼，鋁桿廠家紛紛反饋，上半年虧損太多，普桿企業(yè)首當其沖。究其根本，一是基價的一路走高，大幅壓縮企業(yè)生產(chǎn)利潤，終端采購意愿有限。二是鋁桿廠在上半年整體開工處于高位，普桿整體產(chǎn)能過剩，又有國網(wǎng)重心明顯轉移至高導產(chǎn)品，整體訂單表現(xiàn)平平，廠庫大幅積壓。三是企業(yè)資金壓力過大，市場比價情緒頗為嚴重，加工費難有起色。

二、2024上半年基本面情況回顧

1、供應格局及變化趨勢分析

自“鋁代銅”概念提及以來，特高壓、輸變電、配網(wǎng)、光伏、新能源等用鋁量連年上升，鋁桿產(chǎn)能處于飛速擴張的狀態(tài)，在2023年新投產(chǎn)能逐步釋放以后，鋁桿總體產(chǎn)能趨于穩(wěn)定，短期內大幅新投概率較低。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從規(guī)模上來看，鋁桿產(chǎn)出依舊集中在山東、內蒙、河南等地區(qū)，三地建成產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的一半以上。其中，山東地區(qū)整體鋁桿建成產(chǎn)能約占全國總建成產(chǎn)能的25%左右，內蒙地區(qū)建成產(chǎn)能約占全國總建成產(chǎn)能的18%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

截止2024年6月份，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，中國鋁桿建成產(chǎn)能752萬噸，其中包含前期尚未落地的產(chǎn)能以及當年新增的產(chǎn)能。2024年上半年中國鋁桿產(chǎn)量為202萬噸，同比增長15.52%。

上半年整體產(chǎn)量較去年同期增幅明顯，主要是因為2023年鋁桿新投主要集中在下半年，且該部分產(chǎn)能整體利用率較高，雖行業(yè)利潤有限，市場比價激烈，但與上游簽訂鋁水合約導致整體減產(chǎn)幅度較少，且特高壓、輸變電、配網(wǎng)、光伏、新能源對于整個市場需求有一定的支撐，整體鋁桿開工依舊維持在高位。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

2024年上半年，鋁桿市場整體開工率較往年同期小幅增加，于今年3月份開工率突破新高。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年上半年開工率均值為54.01%，除春節(jié)期間企業(yè)減停產(chǎn)以外，其他時間段開工率均已突破一半，整體利用率回升明顯，部分企業(yè)也處于滿負荷生產(chǎn)

2、需求格局及變化趨勢分析

目前電力工業(yè)發(fā)展仍是鋁桿行業(yè)消費的基石，電網(wǎng)投資在保增長的情況下，投資力度持續(xù)加碼，在市場整體需求表現(xiàn)平平的情況下，2023年電力用鋁成為鋁消費的一大亮點，而預計2024年的電網(wǎng)建設投資總規(guī)模仍將超過5000億元人民幣。這些數(shù)據(jù)表明，電網(wǎng)建設在中國仍然是重要的投資領域。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

細分領域來看，鋁線纜消費重心集中在輸變電項目材料采購，特高壓項目采購和各省網(wǎng)項目采購方面。隨著各項目的推進，市場需求得到進一步釋放，對鋁桿市場存在利好影響。

從輸變電項目來看，截止2024年6月，今年輸變電項目新增招標采購量在42萬噸左右，比去年上半年同期增加68%，照往年情況來看，預計下半年仍有三次招標情況尚未公布。而截至目前招標項目中，交貨期集中在今年上半年交貨的采購項目同比去年上半年增幅亦非常明顯。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從特高壓項目來看，今年上半年建設重心依舊集中在金上～湖北±800千伏特高壓直流線路、隴東～山東±800kV特高壓直流、寧夏-湖南±800kV特高壓直流線路、哈密～重慶±800千伏特高壓直流線路等線路工程。  

三、2024下半年市場展望

從供應方面來看，目前鋁桿企業(yè)新投及復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，生產(chǎn)企業(yè)滿負荷生產(chǎn)，鋁桿開工率提振明顯，市場供應量充足，預計2024年下半年鋁桿新投產(chǎn)能有限，預計2024年底，中國鋁桿建成產(chǎn)能維持在750-760萬噸，全年總產(chǎn)量在400-450萬噸左右。

從需求方面來看，特高壓輸變電電網(wǎng)工程訂單依舊為行業(yè)開工提供支撐，今年下半年特高壓建設的重心除前期推進的金上-湖北、隴東-山東、寧夏-湖南、哈密北-重慶等特高壓直流工程工程以外，下半年將繼續(xù)推進陜西～安徽、陜北安徽直流項目。終端企業(yè)持續(xù)維持高開工率，預計將繼續(xù)帶動市場需求，下半年電力消費或將繼續(xù)成為消費市場的新增量。

綜合來看，今年上半年受制于高鋁價和供需端壓力，廠家成品庫存處于累庫狀態(tài)，加工費承壓下行。但后期隨著特高壓建設、輸變電項目建設、新能源并網(wǎng)以及跨區(qū)域電力輸送和配網(wǎng)智能化項目的推進，市場需求得到進一步釋放，對鋁桿價格存在利好影響，預計下半年鋁桿市場或將維持向好態(tài)勢。