一、市場價格回顧

1.1 國產(chǎn)市場價格回顧

2024年3月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅下行，氧化鋁加權(quán)月均價為3333元/噸，較上月下跌32元/噸，環(huán)比下跌0.95%。本月晉豫地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)通過補充進口礦、增加外采量或使用低品位礦石陸續(xù)實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增加預(yù)期情況下，部分貿(mào)易商主動貼水銷售意愿較強，加之下游整體壓價采購情緒升溫，北方市場不斷曝出低價成交，現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行。南方雖然部分氧化鋁產(chǎn)能恢復(fù)，但目前多以長單交付為主，且臨近月末桂黔地區(qū)個別企業(yè)因突發(fā)事件停產(chǎn)或計劃內(nèi)停爐檢修，市場可流通現(xiàn)貨持續(xù)處于偏緊狀態(tài)。從需求端來看，本月云南復(fù)產(chǎn)規(guī)模雖未達預(yù)期，但下游仍需提前采購備庫，需求提升對價格支撐較強。另外，市場北貨南運及跨區(qū)域流動現(xiàn)象陸續(xù)增加，而桂黔地區(qū)鮮有成交出現(xiàn)，南方氧化鋁價格多暫穩(wěn)調(diào)整。

1.2 海外市場價格回顧

3月海外氧化鋁市場成交積極性仍較高，共追蹤到7筆現(xiàn)貨成交，累計成交量約20.5萬噸。截止本月底，澳洲FOB價格在365美元/噸左右，環(huán)比下跌0.27%；海運費價格處于32美元/噸左右，較上月上漲約6美元/噸。據(jù)Mysteel了解，目前海外船只緊張且海運費上漲明顯，進口貨價格的優(yōu)勢較前期減弱。而在國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放的同時，下游企業(yè)及貿(mào)易商采購進口貨意愿也有所下降。

1.3 影響價格的因素分析

3月氧化鋁價格弱穩(wěn)運行，影響價格變化的主要因素有以下兩點：

第一，本月北方部分氧化鋁產(chǎn)能利用率逐步提升，零星貿(mào)易商出貨貼水跡象明顯，并且部分氧化鋁企業(yè)基于對價格走勢的擔憂及當前庫存壓力，陸續(xù)也出現(xiàn)少量低價拋售。南方整體供應(yīng)相對偏緊，短期價格壓力主要在于南北價差較大，市場北貨南運現(xiàn)象開始逐漸增加。

第二，本月下游需求提振主要在西南地區(qū)，北方鋁廠多按需逢低采購，且云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期對桂黔等地價格支撐較強，相反桂黔等地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能提升并不明顯，賣賣雙方持續(xù)處于膠著狀態(tài)。

二、氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止到2024年3月底國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能達到102100萬噸/年，此次調(diào)整為統(tǒng)一口徑修改，環(huán)比持平，同比增長2.31%；運行產(chǎn)能達到8055萬噸/年，環(huán)比增長4.0%，同比下降2.0%。本月影響氧化鋁企業(yè)運行的主要因素在于礦石等原料保供壓力緩解、檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)、局部重污染天氣變化、突發(fā)天然氣管道故障、計劃內(nèi)焙燒爐停產(chǎn)等方面。與上月相比，本月國內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)規(guī)模有所擴大。

復(fù)產(chǎn)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，今年3月份國內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能累計達到790萬噸/年，集中在河南、河北、山西、重慶、貴州及廣西。隨著礦石供應(yīng)壓力的緩解，晉桂黔氧化鋁企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)部分產(chǎn)能。另外在檢修工作順利完成后，廣西及重慶大型氧化鋁企業(yè)快速恢復(fù)生產(chǎn)。且北方前期重污染天氣影響減弱，河南及河北部分氧化鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。減產(chǎn)方面，本月國內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能累計達到430萬噸/年，分布在山東、貴州、廣西及河北。北方重污染天氣偶發(fā)，河北某氧化鋁企業(yè)再度采取應(yīng)急管控限產(chǎn)措施。山東某氧化鋁廠焙燒爐計劃3月15日實施檢修，預(yù)計影響周期2個月。廣西某氧化鋁企業(yè)受天然氣管道故障焙燒爐全停，另外貴州某氧化鋁企業(yè)于本月27號開始一臺焙燒爐停產(chǎn)檢修。

三、進出口分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1月中國氧化鋁出口13.83萬噸，環(huán)比增加6.42%，同比增加0.43%；1月中國氧化鋁進口35.12萬噸，環(huán)比增加31.15%，同比增加69.71%；氧化鋁凈進口量為21.3萬噸，環(huán)比下降54.46%，同比增加207.37%。

2024年2月中國氧化鋁出口13.92萬噸，環(huán)比增加0.67%，同比增加22.01%；2月中國氧化鋁進口29.22萬噸，環(huán)比下降16.82%，同比增加59.59%；氧化鋁凈進口量為15.3萬噸，環(huán)比增加28.17%，同比增加121.74%。

另外，2024年1-2月累計出口27.75萬噸，同比增加10.21%；2024年1-2月累計進口64.35萬噸，同比增加64.96%；2024年1-2月中國氧化鋁累計凈進口量為36.6萬噸，同比增加164.64%。

從2024年1-2月份進出口量數(shù)據(jù)來看，進口量大大增加，市場呈現(xiàn)凈進口局面。從市場了解到，自1月份起國內(nèi)氧化鋁受重污染天氣及原料供應(yīng)緊張等問題影響，導(dǎo)致部分氧化鋁相繼出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，市場現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，為保障長單供應(yīng)持續(xù)，進口量明顯有所增加。另外，受全球地緣政治風險影響，海外氧化鋁市場對華的采購存在一定剛需。

四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

3月份國內(nèi)電解鋁運行整體波動不大。前期內(nèi)蒙古某鋁廠突發(fā)事故影響部分產(chǎn)量，四川省某電解鋁廠技改停產(chǎn)，導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)量略有下降。但是，云南省復(fù)產(chǎn)消息頻傳，個別廠零星復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量稍有貢獻。據(jù)Mysteel調(diào)研分析，云南省決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計理論可供 50 余萬噸/年電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)使用，前期電解槽修槽速度較快，復(fù)產(chǎn)積極性較高。當前云南水電供應(yīng)形勢尚不理想，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所推遲。預(yù)計3月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量僅略有增長，鋁企以剛需采購為主。

五、供需平衡

根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，今年3月份國內(nèi)氧化鋁市場供需延續(xù)緊平衡局面。

供應(yīng)方面：伴隨著3月份國內(nèi)經(jīng)濟回升向好以及重大會議結(jié)束，國內(nèi)氧化鋁行業(yè)加快推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅回升。但受制于原料保供能力提升緩慢及固廢處理等問題，山西及河南部分氧化鋁企業(yè)實際復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，同時因重污染天氣預(yù)警、設(shè)備檢修以及天然氣管道偶發(fā)事故等影響，河北、山東及貴州地區(qū)前期穩(wěn)定運行的產(chǎn)能減產(chǎn)，導(dǎo)致當期產(chǎn)量明顯下降，故3月份氧化鋁產(chǎn)量增長較為有限。

需求方面：目前國內(nèi)氧化鋁需求主要在于電解鋁行業(yè)。當前行業(yè)高利潤刺激企業(yè)生產(chǎn)積極性，除了前期內(nèi)蒙古個別企業(yè)突發(fā)事故以及四川某企業(yè)小規(guī)模技改停產(chǎn)導(dǎo)致需求下降之外，電解鋁企業(yè)開工存在穩(wěn)中向好預(yù)期，近期市場焦點主要在于云南電解鋁復(fù)產(chǎn)。另外，其他非鋁領(lǐng)域需求小幅增長，進入3月份下游企業(yè)才陸續(xù)完成春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作。同時，氧化鋁出口東歐方向保持剛需。

六、港口庫存

截止3月28日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計10個主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫存量為33.3萬噸，較2024年2月29日下降0.4萬噸。雖然國內(nèi)下游企業(yè)詢價采購意愿仍存，但隨著海運費上漲及船只緊張，3月份國內(nèi)到港量有所減少。

七、成本及利潤分析

3月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格漲跌互現(xiàn)，強堿弱煤表現(xiàn)較為突出，同時鋁土礦價格居高不下，導(dǎo)致氧化鋁企業(yè)降本空間較為有限，氧化鋁成本上漲壓力仍在。

具體表現(xiàn)來看：

第一，本月國內(nèi)鋁土礦價格延續(xù)高位運行。雖然天氣轉(zhuǎn)暖及重要會議后，市場預(yù)期國產(chǎn)礦開工將有所好轉(zhuǎn)，但是煤礦突發(fā)事故導(dǎo)致安全生產(chǎn)整治力度加大，國產(chǎn)礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進展緩慢，市場流通的資源偏少，而北方氧化鋁復(fù)產(chǎn)增加帶動需求快速增長，部分企業(yè)采購價格略有上調(diào)。另外，進口礦供應(yīng)處于恢復(fù)中，但多以長協(xié)供應(yīng)為主，現(xiàn)貨資源有限，價格居高不下。

第二，本月國內(nèi)燒堿價格穩(wěn)中偏強。根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，山西及河南氧化鋁企業(yè)3月液堿采購價格上調(diào)300元/噸（折百），廣西上調(diào)100元/噸（折百），山東某大型氧化鋁企業(yè)采購價格連續(xù)上調(diào)達到60元/噸，對全國液堿市場起到一定拉動作用。另外，局部區(qū)域政策減產(chǎn)消息助推及外盤訂單帶動價格上調(diào)。

第三，本月國內(nèi)煤炭價格演繹穩(wěn)中偏弱行情。除了部分煤礦因安檢、倒面等原因停產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)量收縮之外，當月大部分煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)整體穩(wěn)定。但隨著天氣回暖，北方各地區(qū)陸續(xù)結(jié)束集中供暖，部分電廠進入例行檢修期，整體用煤需求略顯疲弱，電廠日耗進入季節(jié)性回落周期，且?guī)齑孑^往年同期相比依舊偏高，基本無補庫壓力，對市場煤采購需求薄弱，煤炭價格不斷下調(diào)。

八、下月預(yù)測

供應(yīng)方面，隨著進口礦保供能力提升及國內(nèi)礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強，下月晉豫地區(qū)仍有部分氧化鋁企業(yè)存提產(chǎn)可能，其中山西晉中某大型氧化鋁企業(yè)礦石供應(yīng)和赤泥排放等問題有望得到解決，目前計劃4月下旬開始復(fù)產(chǎn)，另外山西另一大型氧化鋁企業(yè)本月復(fù)產(chǎn)較為順利，產(chǎn)量增長將陸續(xù)在下月釋放。相比之下南方氧化鋁產(chǎn)能提升較為有限，據(jù)了解廣西某企業(yè)將視礦石儲備情況逐步提升產(chǎn)能，預(yù)估涉及產(chǎn)能50萬噸/年，另外龍州某氧化鋁企業(yè)礦石供應(yīng)問題仍未得到有效解決，下月大概率維持半產(chǎn)。

需求方面，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進度仍為當前市場關(guān)注焦點，據(jù)了解目前云南省高溫少雨天氣仍在持續(xù)，主要江河來水以偏少為主，大部地區(qū)氣象干旱風險等級較高，抗旱減災(zāi)工作形勢嚴峻。通過近期調(diào)研了解，區(qū)域內(nèi)電解鋁廠3月復(fù)產(chǎn)約20萬噸/年左右，復(fù)產(chǎn)進度慢于預(yù)期，同時4月份的復(fù)產(chǎn)計劃亦有較大的不確定性，需求端處于緩慢提升階段。

綜上所述，北方市場現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)換為偏寬松格局，南方市場可流通現(xiàn)貨仍較有限，且短期需求端尚有支撐，下月需重點關(guān)注云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及市場北貨南運對各區(qū)域價格產(chǎn)生的聯(lián)動影響。預(yù)計4月國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)南強北弱格局，北方地區(qū)價格運行區(qū)間在3200-3300元/噸，南方地區(qū)價格運行區(qū)間在3350-3450元/噸。