限產(chǎn)限電逐步升級，開工率大幅下滑
前段時間，國家發(fā)改委發(fā)布《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》，對各省的能耗雙控形勢進行分析預警。華東、華南部分一線二線城市紛紛響應發(fā)布限產(chǎn)限電通知，據(jù)Mysteel鋁合金錠團隊調(diào)研市場減產(chǎn)規(guī)模進一步擴大，例如華東江蘇地區(qū)鋁合金錠企業(yè)停產(chǎn)1-2周時間，下游壓鑄企業(yè)也開始限制生產(chǎn)用電僅保留正常生活用電。華南廣東地區(qū)目前每周平均停產(chǎn)5天時間部分污染高的企業(yè)甚至是全停。珠三角地區(qū)的生產(chǎn)大部分每周開工平均不足3天，預計9月份鋁合金錠開工率大幅下滑。

金屬硅價格企穩(wěn)，鋁合金錠企業(yè)開始拋售套現(xiàn)
金屬硅: 9月份的金屬硅價格可謂是一飛沖天，截止28號最新的不通氧553金屬硅的報價是57500元/噸，環(huán)比較上月增幅超過157%。根據(jù)Mysteel對ADC12的成本測算，硅的占比是4.6%直接導致鋁合金錠錠成本增加了1600元/噸。目前鋁合金錠行業(yè)普遍利潤在300元/噸附近，金屬硅的成本占據(jù)著大部分利潤空間。最近隨著硅價企穩(wěn)不再大幅上漲，一些合金錠廠開始拋售前期購買的金屬硅，部分企業(yè)一車金屬硅的利潤銷售出去能達到100萬元以上的利潤。隨著限產(chǎn)限電的逐漸升級，鋁合金錠企業(yè)對于拿高價金屬硅生產(chǎn)ADC12的意愿大幅度減弱，國慶節(jié)前套現(xiàn)的情緒更濃。

生熟鋁價差縮小，廢鋁成本下移
廢鋁：9月份生鋁價格因為金屬硅的暴漲而大受追捧，鋁合金錠企業(yè)為了降低金屬硅成本的影響大量采購含硅高的生鋁，使得生鋁跟熟鋁的價差縮小。目前根據(jù)Mysteel的測算廢鋁在整個ADC12成本的占比將近94%，其中生鋁是60%熟鋁是34%。近期由于限產(chǎn)限電的影響，合金錠企業(yè)的采購需求大幅度減弱。近期市場流通的生熟鋁貨源逐步增多，生產(chǎn)合金錠的成本有所下移部分ADC12報價也開始下跌。

核心觀點
金屬硅：目前在限產(chǎn)限電的背景下依舊會延續(xù)強勢價格，主要原因是產(chǎn)量限制會特別嚴格，其他消費領域比合金錠要強。
廢鋁：短期原材料成本壓力會有所降低，主要消費群體合金錠廠采購能力減弱。
鋁合金錠：由于限產(chǎn)限電影響，合金錠企業(yè)面臨無單可接的境遇。未來兩周甚至更久的時間，企業(yè)要面臨資金成本帶來的巨大壓力。中小廠會有大量的減產(chǎn)停產(chǎn)情況出現(xiàn)，未來情況好轉(zhuǎn)只能期望限產(chǎn)限電早日終止恢復正常。